20230814-浙商证券-伟星股份-002003.SZ-伟星股份中报点评_超预期表现展现优质供应链龙头风采_4页_819kb

伟星股份（002003）中报点评总结

• 业绩表现

  • 2023年上半年收入183亿元，归母净利润30亿元，同比增速分别为8%和-32%。
  • 第二季度收入113亿元，归母净利润25亿元，同比增速分别为24%和6%。

• 收入结构

  • 钮类业务实现收入73亿元，同比增长32%，毛利率提高0.12个百分点至41.8%。
  • 拉链收入102亿元，同比下降28%，毛利率提升3.3个百分点至42.6%。

• 区域收入与毛利率

  • 国内收入为123亿元，同比下降5.6%；境外收入60亿元，同比增长138%。
  • 毛利率方面，境外毛利率为44.9%，同比提升13个百分点，带动整体毛利率改善。

• 费用端情况

  • 第二季度单季毛利率提升21个百分点至43.4%。
  • 销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别提升1.4、0.9、0.1个百分点；财务费用率因汇兑收益下降，同比下降。
  • 报告期内，销售、管理费用增速较快，主要由差旅支出、工资福利等因素推动。

• 未来展望

  • 公司表示海外拓展是2023年重点课题，越南产能预计将于2024年初投产。
  • 面对欧美贸易壁垒，公司在越南的投资动作加快，已获多家国际品牌认可。
  • 虽然当前行业承压，公司认为全年增长可期，已展现较强的抗压能力。

• 盈利预测与估值

  • 预计2023至2025年收入年复合增长率15%左右，归母净利润有所增长。
  • 当前市值对应PE在15-20倍附近，继续推荐“买入”，维持原评级。

• 风险提示

  • 材料价格波动；汇率风险；募投项目进度风险。