20210908-天风证券-伟星股份-002003.SZ-国产拉链供应链全球地位升级_经营业务拐点可期_3页_705kb

伟星股份（002003）总结

公司概况

伟星股份致力于成为“全球知名服饰辅料专业供应商”，在拉链业务领域具备多项竞争优势，包括产品品类多样性、时尚性、款式新颖及创新能力，以及对市场的快速反应与销售服务能力。公司持续优化客户结构，向全球一二三四线品牌客户拓展，并提升生产制造水平。

核心竞争力

• 新品研发与品类拓展能力强：围绕“国际化的设计、差异化的技术、个性化的推广”，强化产品针对性开发，打造“爆款”产品，凸显研发创新优势。
• 快反响应能力强：伟星产品的生产周期一般在3-15天，能够满足品牌服饰对时尚感和新鲜度的需求，建立深厚客户合作关系。
• 智能制造推进：公司较早认识到自动化生产的重要性，持续投入智能制造建设，提升生产效率和制造水平，有效减轻人工成本压力。

财务预测与估值

预计2021-2023年净利润分别为4.1/4.9/5.9亿，PE分别为17/15/12x。

财务表现

• 成长能力：营业收入增长率从2019年的0.77%提升至2021E的24.52%，2022E和2023E分别增长20.20%和21.30%。
• 获利能力：毛利率稳定在38.26%-39.98%之间，净利率从10.64%提升至13.06%，ROE从12.01%增长至21.64%，ROIC从13.24%提升至26.48%。
• 偿债能力：资产负债率从27.00%下降至20.03%，但2023E略有回升至27.43%。流动比率和速动比率均保持在合理区间，显示公司具备良好的短期偿债能力。
• 营运能力：应收账款周转率和存货周转率持续优化，总资产周转率稳步提升，反映公司资产使用效率较高。

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未提供具体目标价格。
• 行业：纺织服装/纺织制造。

风险提示

• 原材料价格波动上升
• 海外人工成本上升，人均生产效率不及预期
• 产能扩张及释放不及预期

基本数据

股价走势

总结

伟星股份作为国内领先的服饰辅料企业，正积极拓展全球市场，提升产品竞争力与供应链效率。公司通过智能制造、快反响应及研发创新，增强了在国际市场中的地位。财务数据显示公司盈利能力持续提升，估值逐步下降，未来发展前景良好。投资者应关注其在全球化布局、客户拓展及智能制造方面的进展，同时警惕原材料价格波动、人工成本上升及产能释放不及预期等风险。