20250301-五矿期货-氧化铝周报_供应宽松趋势未改_期价维持弱势震荡_35页_3mb

氧化铝市场周报（2025/03/01）

周度市场评估

本周氧化铝市场供需格局继续承压，国内现货价格虽在部分地区止跌反弹，但整体仍受制于出口窗口的关闭和成本支撑的减弱。BU5705合约周内持续下跌，现货期货贴水维持，预估短期内以弱势震荡为主。

重点关注指标

• 外盘趋势：出口窗口基本关闭，海外氧化铝价格大跌，引导中国市场出现积压压力。
• 厂家利润：仅个别地区有小幅回升，多数企业利润处于低位运行。
• 基差与月差：
  • 当前现货贴水（山东平水）约8元/吨；
  • 连1：连3月差录得-42元/吨。
    展期内需关注新增产能投产进度。

市场动态简析

• 供给：产量周环比增16万吨至1756万吨，广西新增产能贡献较大，中长期供应宽松格局未变。
• 需求：电解铝启动率稳中微涨，开工率95.77%。总体需求略显乏力，叠加累库持续，价格承压。
• 库存：社库累库至3859万吨，上期所仓单亦增，流通库存过剩压力显现。

涨跌区域回顾

• 上涨区域：山东、山西、河南、新疆等地区涨势明显。
• 下跌区域：贵州略降10元/吨，广西虽涨但受出口关闭影响疲态。
  主导因素是短期出口及交投活跃度提升，但中长期基本面仍偏空。

走势预测

操作建议观望：短期虽有企稳反弹，但产能过剩及成本压制将使价格难以回升，AO2505参考区间3250-3550元/吨。
风险点提示：

• 新增产能落地加速；
• 国际价格联动；
• 可能的出口政策调整。