20200724-湘财证券-专题报告_新基建规模测算_8页_699kb

新基建规模测算总结

核心内容

本报告对2020年中国七大新基建领域的投资规模进行了测算，并分析了传统基建在当前经济环境中的作用。报告指出，尽管新基建是经济结构转型升级的重要方向，但其在2020年的发展初期体量相对有限，不足以承担托底经济增速的重任。相比之下，老基建在2020年的总投资规模预计达到19万亿元，是新基建的17倍。

主要观点

• 新基建体量有限：2020年七大新基建总投资规模预计为1.14万亿元，而老基建投资规模为19万亿元，差距显著。
• 传统基建仍是稳经济主力：在消费复苏缓慢、出口受疫情不确定性影响的情况下，传统基建投资仍是当前稳经济的首选。
• 水利投资或成下半年亮点：水利部计划推进150项重大水利工程建设，总投资约1.29万亿元，预计带动直接和间接投资约6.6万亿元，成为下半年基建投资的重要增长点。
• 新基建与传统基建协同发展：虽然新基建是未来发展方向，但短期内仍需依赖传统基建来支撑经济增长。

关键信息

1. 5G基站投资规模测算

• 中兴通讯收入测算：2020年营收预计952亿元，5G设备采购占比40%，市场份额13.2%，测算5G基站行业投资规模为2118亿元。
• 运营商资本开支测算：中国移动、中国联通、中国电信资本开支分别为1808亿元、620亿元、846亿元，5G设备采购占比54%，测算5G基站行业投资规模为1963亿元。

2. 特高压投资规模测算

• 中国西电收入测算：2020年营收预计162亿元，特高压设备占比97%，市场份额16%，测算特高压行业投资规模为982亿元。
• 国电南瑞收入测算：2020年营收预计350亿元，特高压设备占比45%，市场份额15.2%，测算特高压行业投资规模为1037亿元。
• 国家电网计划：全年特高压建设项目计划投资规模1128亿元，带动社会投资2235亿元，整体规模5000亿元。

3. 城际高铁和城市轨交投资规模测算

• 发改委批复数据：2020年城际高铁和城市轨交投资规模预计为6818亿元。
• 部分城市数据：合肥、成都、郑州、武汉、上海、深圳、广州、江苏、广西、广东、京津冀、福建等地区的建设规划被列出，各地区年均投资规模不同。

4. 新能源充电桩投资规模测算

• 行业龙头数据：特来电、星星充电、国家电网、南方电网合计运营充电桩37.9万台，占国内总公共充电桩总量的68.8%。
• 特锐德收入测算：2020年营收预计60.7亿元，充电桩收入占比32.36%，市场份额40%，测算充电桩行业投资规模为49亿元。
• 国家电网投资计划：2020年安排充电桩建设投资27亿元，新增充电桩7.8万个，推算投资规模为52亿元。

5. 大数据、人工智能、工业互联网投资规模测算

• 紫光股份收入测算：2020年营收预计514亿元，数字化基础设施及服务收入占比53.6%，市场份额30%，测算大数据行业投资规模为919亿元。
• 科大讯飞研发投入测算：2020年预计研发投入39.4亿元，市场份额20%，测算人工智能行业投资规模为197亿元。
• 工业富联研发投入及资本开支测算：2020年预计研发投入99亿元，资本开支28亿元，市场份额30%，测算工业互联网行业投资规模为416亿元。

6. 水利投资或成下半年亮点

• 水利部计划：2020年至2022年推进150项重大水利工程建设，总投资约1.29万亿元，预计带动直接和间接投资约6.6万亿元。
• 水利投资背景：受南方汛情影响，水利设施投资需求增加，预计对提升全年基建增速起到积极作用。

风险提示

• 测算假设参数可能与实际值出现误差；
• 水利建设投资不及预期。

数据监测

附表1：基建相关数据监测

• 钢筋产量：9月至6月累计同比波动较大，5月和6月分别增长1.3%和2.3%；
• 水泥产量：9月至6月累计同比波动显著，5月和6月分别增长-8.2%和-4.8%；
• 挖掘机产量：9月至6月累计同比波动，5月和6月分别增长14.7%和22.4%。

附表2：克强指数

• 工业用电量：9月至6月累计同比保持正增长，但2月下降至-11.4%；
• 铁路货运量：9月至6月累计同比稳步上升，2月下降至-1.2%；
• 贷款余额：9月至6月累计同比保持稳定增长，6月为13.2%。

附表3：主要宏观经济数据一览

• 工业增加值：9月至6月累计同比保持正增长，但2月下降至-13.5%；
• 工业企业利润：9月至6月累计同比持续负增长，2月下降至-38.3%；
• 制造业PMI：9月至6月累计同比波动，6月回升至50.9%；
• 固定资产投资：9月至6月累计同比稳步上升，6月为3.4%；
• 房地产开发投资：9月至6月累计同比保持正增长，6月为1.9%；
• 社会消费品零售总额：9月至6月累计同比保持正增长，6月为8.2%；
• 出口：9月至6月累计同比持续负增长，6月为-0.03%。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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