20211010-中泰证券-金力永磁-300748.SZ-公司点评_2021Q3业绩持续兑现_净利润率提升明显_4页_512kb

金力永磁2021Q3业绩总结

核心内容概述

金力永磁（300748.SZ）在2021年第三季度展现出强劲的业绩增长势头，净利润率显著提升，同时公司通过产能扩张进一步巩固其在稀土永磁领域的领先地位。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度公司营业收入预计在27.48亿～29.90亿元之间，同比增长70%～85%；归属于上市公司股东的净利润预计在3.36亿～3.66亿元之间，同比增长120%～140%。
• 净利率提升明显：2021年前三季度净利率达12.35%～12.82%，同比提升2.8个百分点；其中Q3净利率为12.4%，同比提升3个百分点。
• 主要增长驱动：新能源汽车、节能变频空调、风力发电等下游行业高景气度推动公司业绩增长，尤其是新能源汽车板块营收同比增长超过200%。
• 产能扩张计划：公司计划在宁波建设年产3000吨高端磁材及1亿台/套组件项目，预计2023年底投产，未来产能将逐步释放，有望成为全国最大高端磁材供应商。
• 盈利预测上调：公司2021/2022/2023年净利润预测分别为4.52亿、6.42亿、8.42亿元，对应PE分别为48X、34X、26X，维持“买入”评级。
• 风险提示：公司面临主营产品价格波动、原料成本波动、政策变动、项目进展不及预期等潜在风险。

关键信息

2021Q3财务表现

• 营业收入：9.40亿～11.82亿元，同比增长43.77%～80.89%，环比增长-7.51%～16.38%。
• 归母净利润：1.16亿～1.46亿元，同比增长90.16%～139.34%，环比增长-2.52%～22.69%。
• 非经常性损益：2021前三季度约为1800万元，同比增加745.66万元。
• 扣非后归母净利润：3.18亿～3.48亿元，同比增长123.94%～145.07%。

业务板块表现

• 新能源汽车：营收同比增长超200%，成为主要增长点。
• 节能变频空调：营收同比增长约80%。
• 风力发电：营收同比增长约10%。
• 3C领域：加大规模化量产，推动业绩增长。
• 机器人及智能制造、节能电梯：营收也有较高增长。

产能规划

• 当前产能：烧结钕铁硼磁毛坯产能达15000吨。
• 包头基地项目：预计2021年底投产，2022年产能达23000吨。
• 宁波项目：预计2023年底投产，产能达3000吨高端磁材及1亿台/套组件。
• 2025年目标：产能提升至40000吨，成为全国最大高端磁材供应商。

财务指标预测（2021E-2023E）

股价与市场对比

• 股价：30.95元（2021年10月8日收盘价）。
• 市值：219亿元。
• 流通市值：216.6亿元。
• 市价与行业走势对比：附图显示公司股价与行业及市场走势对比。

投资建议

• 评级：买入（维持）。
• 理由：公司业绩持续兑现，净利率提升明显，未来产能释放叠加高景气度，有望进一步释放业绩。
• 估值：2021-2023年PE分别为48X、34X、26X，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。

风险提示

• 主营产品价格波动。
• 原料成本波动。
• 产业政策变动。
• 项目进展不及预期。
• 需求测算偏差。
• 研报使用公开信息滞后的风险。