20210713-中泰证券-金力永磁-300748.SZ-2021H1业绩符合预期_净利润率提升明显_6页_670kb

报告摘要

金力永磁（300748.SZ）在2021年上半年业绩表现强劲，符合市场预期。公司净利润率显著提升，主要得益于新能源汽车、节能变频空调及风力发电等高成长赛道的业务扩张。分析师谢鸿鹤维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力大。

业绩表现：
2021H1公司营业收入预计增长70%~100%，达到16.38亿元~19.27亿元；归母净利润预计增长130%~160%，达到2.1亿元~2.38亿元。其中，2021Q2营收同比增长53%~106%，归母净利润同比增长95%~145%。
- 净利率显著提升，2021H1净利率为12.35%~12.82%，同比增长2.86%~3.36%。
- 2021Q2净利率为12.05%~12.86%，环比基本持平，同比增长1.92%~2.73%。
业务增长亮点：
- 新能源汽车及汽车零部件领域营收同比增长约150%。
- 节能变频空调领域营收同比增长约120%。
- 风力发电领域营收同比增长超过30%。
- 3C、机器人及智能制造、节能电梯等领域营收稳定增长。
产能扩张：
- 公司计划在宁波建设年产3000吨高端磁材及1亿台/套组件项目，建设周期为3年。
- 当前烧结钕铁硼磁毛坯产能达15000吨，包头基地8000吨项目预计年底投产，2022年产能达23000吨，2025年将提升至40000吨。
- 产能释放将强化公司在产品品质与生产成本方面的优势。
盈利预测：
- 2021/2022/2023年净利润预计分别为3.91亿元、6.10亿元、7.91亿元。
- 市值241亿元，对应2021-2023年PE分别为62X、40X、30X。
- 分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长空间广阔。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1696.84	2419.31	3997.77	5837.43	7549.80
净利润（百万元）	156.88	244.48	391.45	609.73	791.30
每股收益（元）	0.380	0.590	0.567	0.883	1.146
净利率	12.35%~12.82%	12.78%	12.05%~12.86%	-	-
P/E	161.50	104.06	61.64	39.57	30.49
PEG	2.70	2.06	1.15	0.66	0.60
P/B	18.14	15.39	10.07	7.13	5.34

项目	2018A	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	1289.34	1696.84	2419.31	3997.77	5837.43	7549.80
归属母公司净利润	147.20	156.88	244.48	391.45	609.73	791.30
股本	413.42	413.42	415.98	690.73	690.73	690.73
股东权益合计	1107.81	1330.38	1567.63	2655.55	3643.33	4776.37
负债合计	962.49	1495.86	1970.69	2193.79	2511.52	2972.75

分析师：谢鸿鹤
- 执业证书编号：S0740517080003
- 电话：021-20315185
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联系人：郭中伟、安永超
- 电话：0755-22660869
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