2022年中期建筑建材产业发展报告：建筑建材行业：先基建后地产，行稳致远强者愈强_20页_2mb

建筑建材行业：先基建后地产，行稳致远强者愈强

核心内容概述

2022年1季度，建筑建材行业在地产下行和基建稳增长的背景下，展现出探底改善的趋势。分析师赵军胜认为，基建作为稳增长的重要抓手，其重要性、空间和持续时间均超预期。同时，地产行业正处于风险释放阶段，政策调控将推动其长期健康发展。在此过程中，建筑建材行业集中度持续提升，龙头企业将受益于行业格局优化，实现强者愈强。

主要观点

1. 基建稳增长效果显著

• 2022年1季度基建投资增速保持较好改善，房地产投资增速则下滑至负值，显示出基建在稳增长中的重要作用。
• 专项债发行进入密集期，2022年1-5月已发行4.3万亿，资金拨付和开工率均较高。
• 基建投资（不含电力）占固定资产投资近30%，且水利、公共设施和交通为主要投资方向。

2. 地产风险释放，政策托底经济

• 地产行业面临主动调控，如“三条红线”政策，导致行业景气度下行，但有助于长期健康发展。
• 政策调控将促进地产行业需求改善，但需时间过程，销售与竣工面积剪刀差仍存，有利于后周期建材需求释放。

3. 建筑建材需求探底改善

• 建筑建材总需求在地产和基建的双重影响下呈现探底改善趋势。
• 消费建材需求相对稳定，而基建链需求持续向上。

4. 行业集中度提升趋势持续

• 建筑建材行业集中度提升是长期趋势，受政策、环保、消费升级等多重因素推动。
• 6大央企建筑龙头新签订单占比持续提升，行业龙头在竞争加剧中具备更强的市场竞争力。

5. 龙头企业受益行业变革

• 在行业探底和集中度提升过程中，龙头企业凭借资金、品牌、技术等优势，将获得更大市场份额和成长空间。
• 水泥、防水材料、消费建材及建筑央企国企龙头是重点推荐方向。

关键信息

基建与地产关系

• 基建先发力，地产后恢复，两者共同推动建筑建材行业需求改善。
• 基建在稳增长中的作用不可替代，其持续性超预期。

行业集中度提升

• 建材细分行业集中度持续提升，如防水材料行业前三企业营收占比达31.57%，纸面石膏板龙头公司产能占比达68.53%。
• 建筑行业6大央企新签订单占比达45.81%，其中中国建筑占比13.17%。

市场环境与政策影响

• 中国经济面临内需收缩、外需减弱、原材料价格高位等多重压力。
• 政策推动下，基建和地产需求将逐步改善，促进行业健康发展。

风险提示

• 基建建设力度和节奏不及预期。
• 房地产政策调控效果不及预期。

行业重点公司盈利预测与评级

总结

在内外部多重因素影响下，2022年建筑建材行业在基建稳增长和地产风险释放的双重推动下，呈现出探底改善的趋势。行业集中度提升是长期趋势，龙头企业将从中受益。分析师建议关注水泥、防水材料、消费建材及建筑央企国企龙头，以把握行业发展的新机遇。