20250526-安粮期货-豆粕期货周报_短线或震荡偏强_7页_1mb

安粮期货豆粕期货周报（2025年5月26日）总结如下：

一、宏观背景
中美于瑞士启动贸易会谈，双方同意建立经贸磋商机制，但长期结构性矛盾仍存。中国计划在巴西建立粮食港口，推动供应链向南美转移，可能对美国农产品出口构成压力。当前市场重点关注后续会谈结果及关税政策调整对大宗商品的影响。

二、基本面分析

1. 成本端驱动
   美豆USDA5月报告显示产量小幅下调，出口预期下降19%至1815亿蒲，压榨量增加导致期末库存减少，整体趋势趋紧。美国大豆播种进度达66%（较前一周提高18%，高于五年均值53%），核心产区衣阿华州（84%）、伊利诺伊州（67%）、印第安纳州（59%）种植进度均超历史均值。南美大豆出口方面，巴西5月装运量预期为1452万吨，高于4月（1348万吨）及去年5月（1347万吨）水平。阿根廷洪水灾害提振豆粕市场，叠加国内养殖需求良好，下游饲料企业积极提货。

2. 国内供给情况
   2025年5月大豆到港量预期为10081万吨，环比增加2586%（较上月801万吨）。国内128家进口油厂压榨总量达22873万吨，开机率61.41%（环比上涨8.1%），豆粕产量18006万吨。港口进口大豆库存持续回升至58627万吨（较上周6244万吨增加452万吨），但豆粕库存仅小幅增加18.15%至130万吨，累库速度偏慢，主要因油厂压车及下游集中执行合同。

3. 国内需求表现
   第21周（5.17-5.23）豆粕周度成交量20186万吨（环比增15922万吨），成交均价295744元/吨（环比跌13484元/吨）。现货成交3254万吨，基差成交16932万吨，提货量8967万吨（环比增1115万吨）。饲料企业库存天数达573天，下游物理库存水平偏低。

三、技术面分析
大连豆粕期货09合约短期围绕2950元震荡整理，若能站稳平台支撑，或进一步向上突破。

四、行情走势研判
综合宏观、基本面及技术面，短期内豆粕或维持震荡偏强格局，重点需关注中美贸易谈判进展、巴西大豆出口节奏及国内需求变化。长期来看，国内供给压力可能逐步显现，需警惕库存调整对价格的影响。

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