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豆粕、豆油期货周报总结 2025.05.26-05.30

豆粕期货分析

1. 中线行情
   豆粕主力合约进入宽幅震荡阶段，受供应宽松预期与阶段性支撑因素影响。Mysteel数据显示，第20周油厂大豆实际压榨量为19055万吨，开机率达53.56%，大豆库存环比增加5192万吨（增幅9.71%），豆粕库存增至1217万吨（增幅20.26%）。巴西大豆收割接近尾声，出口高峰叠加国内大豆到港量上升，推动压榨量持续增加。但豆粕累库节奏偏慢，配合阿根廷洪涝灾害引发的减产担忧，市场情绪有所支撑，导致期价震荡整理。

2. 交易策略
   豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金面略偏空。供应宽松背景下，M2509合约短期内预计弱势震荡，运行区间为2850-3000点。建议采取区间操作策略，关注库存变化与天气扰动对供需的影响。

3. 相关数据

• 周度产量：大豆压榨量稳步攀升，油厂开工率回升。
• 库存情况：大豆库存增加显著，豆粕库存增幅较高但增速放缓。
• 市场驱动：巴西出口、国内到港量支撑供应端，阿根廷减产预期支撑价格，但消费淡季导致需求疲软。

豆油期货分析

1. 中线行情
   豆油主力合约延续区间震荡走势，受供应宽松与消费疲软双重影响。Mysteel数据显示，第20周125家油厂豆油实际产量为3620万吨，环比增加113万吨；全国重点地区商业库存6563万吨，环比微增0.19万吨。进口大豆集中到港、油厂开机率回升致供应增加，但消费淡季背景下终端采购谨慎，现货成交低迷。叠加原油走弱及竞品油脂压制，市场情绪偏空。尽管豆油库存处于低位及阿根廷天气扰动形成支撑，但美生柴政策不及预期和宏观不确定性限制上行空间。

2. 交易策略
   豆油期价整体趋势横盘整理，资金面偏空。供需宽松叠加原油波动与政策扰动，短期内预计维持区间震荡格局。Y2509合约运行区间为7650-8000点，建议区间操作。

3. 相关数据

• 周度产量：豆油产量稳步增加，油厂开工率回升。
• 库存情况：商业库存低位运行，但环比小幅增长。
• 市场驱动：进口大豆到港支撑供应，但需求疲软与原油价格下行压制走势。

总结要点
豆粕与豆油均面临供应宽松与需求疲软的矛盾。豆粕因巴西出口和国内压榨量增加支撑供应，但累库速度缓慢与阿根廷减产预期形成价格支撑；豆油则因进口大豆到港量增长推升供应，但消费淡季和原油波动抑制上涨动力。两者均建议区间操作，关注库存变化、天气影响及宏观政策对市场情绪的扰动。需警惕大豆到港量、压榨量与油脂价格之间的联动效应，以及阿根廷天气未定性对减产预期的进一步冲击。