20240810-国元证券-行动教育-605098.SH-2024年半年报点评_业绩稳定增长_中期分红回馈股东_3页_660kb

行动教育(605098)公司点评报告（2024年半年报）

业绩表现
行动教育发布2024年半年报，公司2024年上半年营业收入达389亿元，同比增长35.16%；归母净利润达136亿元，同比大增29.19%；扣非归母净利润为136亿元，同比增长38.84%。收入及利润增长主要得益于公司大客户战略的显著成效、品牌影响力持续提升以及课程服务订单增长。公司积极优化内部管理，销售、管理、研发费用率同比下降明显，控制效果良好。

中期分红
公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金红利118亿元，占2024年上半年归母净利润的86.7%。

业务分析
从分业务来看，2024年上半年管理培训、管理咨询及其他业务分别实现营收313.27亿元、73.13亿元和30.40亿元，其中管理培训营收占比达80.44%。管理培训业务毛利率达83.55%，同比增长13.9个百分点，持续提升盈利水平。

公司大客户战略成果显著，锁定多个行业第一和区域第一，产品定制化能力增强，截至6月底，公司已开展19期主题培训，与超百家大型客户达成合作。公司品牌保持领先，王牌课程如《浓缩EMBA》及《校长EMBA》累计开班数量稳定。此外，公司课程持续升级，4月与阿里钉钉联合推出《数字化组织》课程，6月新增“精益管理”课程，丰富课程体系。

财务数据显示，公司合同负债期末余额达195.56亿元，较上年增长45.2%，在手订单充足，支持后续业绩持续增长。

投资建议
公司深耕企业管理服务和技术培训，积累品牌、师资与营销优势，结合订单储备不断增长，未来发展前景良好。预计公司2024至2026年归母净利润分别为279亿元、357亿元和444亿元，对应每股收益2.36元、3.02元和3.76元，市盈率分别为15倍、12倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示
报告风险提示包括招生人数不及预期风险、讲师流失风险以及行业竞争加剧带来的风险。

以上为投资摘要内容，依据研究报告分析编写，注意投资风险，详细免责声明请参考报告末尾。