20221024-金源期货-铜周报_6页_1mb

铜周报总结

核心内容

2022年10月24日发布的铜周报对当前铜价走势、市场情绪、供需变化及未来展望进行了全面分析。报告指出，市场整体处于宏观博弈的震荡状态，铜价短期波动较大，中期走势偏空。

主要观点

1. 铜价走势

• 国内铜价：SHFE铜价上周震荡收低，周五收于62820元/吨，较前一周下跌880元，跌幅1.38%。
• 国际铜价：LME铜价震荡上涨，周五收于7650.5美元/吨，较前一周上涨119美元，涨幅1.58%。
• 沪伦比值：小幅上涨至8.41，表明沪铜与伦铜价差有所收窄。
• 现货升水：国内现货升水走弱，周初贴水250元/吨，周五升水800元/吨，显示市场供需有所缓和。

2. 库存变化

• LME库存：截至10月21日，LME铜库存减少8325吨，全球三大交易所库存合计26.3万吨，较前一周增加1.62万吨。
• SHFE库存：大幅增加25820吨，国内库存仍处于历史低位。
• 保税库存：减少0.5万吨，显示进口铜流入有所放缓。

3. 供需分析

• 国内供应：四季度国内铜产量预计保持高位，金九银十旺季逐渐过去，供需紧张程度有所缓和。
• 进口情况：LME部分铜库存转移至国内，进口流入增加，推动国内库存累库。
• 全球供需：ICSG预计2022年全球铜市供应短缺32.5万吨，2023年供应过剩15.5万吨。铜库存仅能满足全球消费的4.9天，存在较大不确定性。

4. 宏观因素

• 美联储加息预期：市场对年内大幅加息的悲观预期与明年加息放缓的乐观预期相互博弈，宏观方向尚未明确。
• 日本央行干预：日本央行再次干预日元，推动日元上涨、美元回落，对铜价形成支撑。
• 欧洲不确定性：能源紧张与俄罗斯地缘政治问题持续影响市场情绪，特别是LME对俄罗斯金属交割的后续意见可能对市场结构产生较大影响。

5. 操作建议

• 建议：建议投资者观望，短期波动较大，方向难以判断。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

关键信息

1. 行业要闻

• ICSG预测：2022年全球精炼铜表观消费增长2.2%，2023年增长1.4%。产量方面，2022年增长2.8%，2023年增长3.3%。
• 高盛预测：2023年铜均价预计为8325美元/吨，低于此前8800美元/吨的预估；2024年预计为10750美元/吨，低于此前14000美元/吨的预估。
• 托克预测：铜库存仅能满足全球2.7天的消费，铜价突然飙升的风险增加。

2. 图表说明

• 图表1：全球三大交易所库存走势，显示库存仍处于低位。
• 图表2：上海交易所和保税区库存变化。
• 图表3：LME库存和注册仓单走势。
• 图表4：COMEX库存变化。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

未来展望

• 中期趋势：铜价中期走势震荡回落，但短期波动较大，方向尚不明确。
• 市场结构：供需紧张局面有所缓解，但库存仍处于低位，市场结构仍存在不确定性。
• 关注点：需密切关注美联储加息政策变化、欧洲能源与地缘政治局势、LME对俄罗斯金属交割的处理等关键因素。

联系信息

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188

总部及分支机构

• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告内容基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性或完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。