20260103-广发期货-天然橡胶1月行情展望_市场情绪消退_胶价回落_26页_2mb

天然橡胶1月行情展望总结

核心内容

天然橡胶1月行情展望报告主要分析了2025年12月及2026年1月的市场情况，涵盖价格走势、成本变化、供需动态及库存水平等多个方面。报告指出，市场情绪整体偏弱，胶价呈现震荡走势，主要受供应端原料季节性上量、需求端疲软及库存高位压制影响。

主要观点

• 市场情绪：整体情绪回落，叠加基本面偏弱，胶价预计维持宽幅震荡。
• 期货建议：15700空单继续持有。
• 运行区间：预计胶价在15000-15500元/吨之间震荡。

供应端分析

泰国原料情况

• 胶水价格：12月胶水价格月均价55.35泰铢/公斤，环比下跌2.08%。
• 杯胶价格：12月杯胶价格月均价49.76泰铢/公斤，环比下跌5.17%。
• 产量与天气：泰东北进入高产期，但泰柬地缘政治冲突及降雨影响了局部割胶和工厂生产，原料供应阶段性偏紧。
• 库存：泰国工厂原料库存维持1-2个月，部分工厂有3个月储备，但整体库存水平不及去年同期。

越南原料情况

• 产量波动：月初受降雨影响，产量短暂下降；月中后恢复至常规水平。
• 进口胶：进口胶无利润，导致进口节奏放缓，本土轮胎厂刚需采购持续，价格维持高位。

成本端分析

• 生产利润：泰国STR20理论生产利润小幅回暖，主要得益于胶价上涨及国内套利盘加仓积极。
• 泰铢升值：泰铢升值对海外工厂成本端影响不大。

需求端分析

欧盟市场

• 乘用车销量：2025年11月欧盟乘用车销量环比增长2.1%，但总体仍低于疫情前水平。
• 新能源车：纯电动汽车市场份额达16.9%，混合动力汽车占34.6%，汽油和柴油车占比下降。

中国汽车市场

• 产销增长：11月汽车产销量分别增长5.1%和3.2%，1-11月累计产销分别增长11.9%和11.4%。
• 出口表现：11月汽车出口量达72.8万辆，同比增长48.5%，创历史新高。
• 库存预警指数：汽车经销商库存预警指数为55.6%，高于荣枯线，显示行业景气度有所下降。

库存分析

• 青岛库存：截至2025年12月28日，青岛保税+一般贸易库存达52.48万吨，环比增加0.96万吨，增幅1.87%。
• 库存结构：深色胶累库幅度大于浅色胶，整体库存处于近五年相对高位，对胶价形成压制。
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存120.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅1.7%。

其他因素影响

• 轮胎企业开工率：半钢胎开工率小幅上升，全钢胎开工率因检修有所下降。
• 出口数据：11月橡胶轮胎出口总量80万吨，同比增长3.3%，出口金额下降0.6%。
• 宏观经济：美联储对12月降息的偏鹰态度影响了市场情绪，导致胶价短期承压。

结论

综合来看，天然橡胶市场在2026年1月预计仍将维持偏弱震荡走势。供应端季节性上量和地缘政治因素可能继续对价格形成压制，而需求端虽有部分恢复，但整体疲软。库存高位和市场情绪偏弱限制了胶价上行空间，短期内胶价可能在15000-15500元/吨之间波动。投资者应关注原料产出情况、天气变化及宏观政策动向，以把握市场走势。