20210802-鲁证期货-天然橡胶月报_沪胶维持低位震荡_6页_1mb

报告摘要

沪胶维持低位震荡总结

核心内容概述

2021年8月，沪胶期货市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约RU2109收于13420元，较上月上涨420元。市场整体处于供需平衡的调整期，短期内缺乏持续上涨动力，但受到合成胶上涨及仓单支撑的影响，沪胶维持在13000-13600区间窄幅震荡。

主要观点

供应方面

全球供应逐渐增加：根据ANRPC预测，2021年全球天然橡胶产量将同比增长5.8%，其中泰国、印尼、中国、印度、马来西亚等主要产区均有不同程度的增长。
原料价格高位运行：泰国北部、东北部及海南、云南产区原料供应逐渐增加，但因供应仍处淡季，原料价格维持在较高水平，工厂加工利润较好，胶农割胶积极性高。
泰国产区表现突出：泰国杯胶价格小幅回落，胶水价格明显走弱，与杯胶价差缩小，显示胶水需求疲软，杯胶需求较强。未来需关注泰国天气、劳工及疫情等因素。
国内去库存趋势：青岛地区维持去库存状态，但随着供应增加及需求环比回落，去库速度将放缓。沪胶仓单小幅上升，关注9月交割仓单变化。

需求方面

下游开工率偏低：7月轮胎厂开工维持在较低水平，原料库存在常备水平，成品库存较高，短期内难以显著改善。
出口受阻，内销承压：由于海运集装箱紧张，出口需求受到抑制，内销情况一般。但雪地胎订单增加，或对出口带来一定支撑。
汽车产销数据疲软：6月国内汽车产销量环比下降，主要受芯片短缺及排放标准切换影响，但上半年整体仍保持增长趋势。

关键信息

价差分析

期现价差回落：7月期现价差在1000-1300元区间震荡，受环保及成品库存高等因素影响，下游开工较低，深色胶去库存缓慢。
浅深价差仍有缩小空间：随着新全乳原料产量增加，浅色胶库存逐步累积，深色胶仍处去库存周期，价差预计继续缩小。
合约价差波动较小：RU09合约与RU01合约价差维持震荡格局，短期波动可能较大，但整体回归空间仍存在。

风险因素

主产国割胶影响：泰国、印尼等主产国的割胶情况、天气、疫情等可能影响原料供应。
疫情与天气：疫情对胶农劳工供应造成影响，天气变化可能影响产量。
期货持仓变化：多空双方对09合约的博弈可能带来短期波动。

结论

当前天然橡胶市场基本面较为平稳，供应逐渐恢复但尚未达到高峰，需求端仍偏弱，整体呈现区间震荡格局。沪胶短期或受合成胶及仓单支撑维持震荡，但随着供应增加及需求疲软，上涨动力不足。市场需等待更多消息面指引，如泰国产区情况、国内汽车消费复苏及进口到货量变化等。

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