生物医药行业深度分析：科技创新领域“卖水人”，科研服务黄金赛道掘金正当时-20201122-安信证券-27页_1mb

科研服务行业分析总结

核心内容

科研服务行业是科研事业中的“卖水人”，主要为高等院校、科研院所、企业研发部门等提供科研相关产品及配套方案。该行业属于国家战略产业，具有广阔的市场空间和持续的高景气度。随着国家科研经费的快速增长，科研服务行业迎来了快速发展机遇。

主要观点

• 需求端：科研服务行业应用广泛，覆盖生物医药、化工化学、材料科学等多个领域。科研经费持续增长，推动行业快速发展。根据测算，科研试剂和实验耗材市场规模预计超过千亿人民币。
• 供给端：外资品牌如赛默飞世尔、默克、丹纳赫等占据主导地位，而国内企业则通过代理和自主品牌两种模式进行突围。品牌和响应速度是进口替代的核心驱动因素，价格并非首要考虑因素。
• 渠道端：代理分销仍是主流渠道，但电商模式因响应速度快、品种更新快、符合年轻科研人员消费习惯，成为新兴渠道并逐步成为国产企业突破的重要途径。
• 行业趋势：科研服务行业具有分散性，适合聚焦发展和持续深耕。行业具备孵化长牛公司的潜力，龙头公司可通过并购和精细化管理实现持续增长。

关键信息

1. 市场规模与增长

• 中国科研经费从2010年的7,063亿元增长至2019年的21,737亿元，年复合增长率达 $13.3%$。
• 科研试剂和实验耗材市场规模预计超过1000亿元，其中政府属研究机构和高校占比约 $20% - 25%$，企业为主要投入主体。
• 赛默飞世尔作为全球科研服务龙头，其营业收入和净利润持续增长，2019年实现营收255.4亿美元，净利润36.96亿美元。

2. 国内企业现状

• 国内科研试剂市场被外资品牌垄断，占比达 $90%$，但部分企业开始通过自主研发和自主品牌实现突破。
• 阿拉丁：主打国产自主品牌，拥有3.3万种常备试剂，注册用户14.5万，2019年营收2.1亿元，净利润6,369万元。
• 泰坦科技：采用一站式服务模式，覆盖试剂、耗材、仪器设备等，2019年营收11.44亿元，净利润7,370万元。
• 洁特生物：专注于生物耗材，2019年营收2.48亿元，净利润6,615万元，疫情期间防护产品收入占比达 $58%$。
• 海尔生物：国内实验室生物安全设施核心企业，2020年前三季度营收增长 $34.8%$，净利润增长 $87.8%$。

3. 行业发展趋势

• 电商模式因契合科研服务的“长尾效应”而兴起，提升响应速度和品种更新效率，适合国产品牌推广。
• 科研服务行业具有分散性，适合企业聚焦发展，通过持续深耕提升竞争力。
• 赛默飞世尔的发展路径表明，通过并购扩张和聚焦主业，企业可实现持续增长和基业长青。

标的推荐

• 阿拉丁（688179.SH）：国内领先的科研试剂自主品牌，重点推荐。
• 泰坦科技（688133.SH）：一站式科研服务商，重点推荐。
• 洁特生物（688026.SH）：国内科研耗材领头羊，重点推荐。
• 海尔生物（688139.SH）：实验室生物安全设施核心资产，重点推荐。

风险提示

• 进口替代不及预期：外资垄断局面下，国产替代进展可能不及预期。
• 行业竞争加剧：可能导致产品价格下降，影响利润率。

行业评级

• 收益评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：A（正常风险）和B（较高风险）。

分析师声明

• 马帅具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法，分析结论具有合理依据。

公司信息

• 阿拉丁：成立于2009年，专注于科研试剂和实验耗材，拥有自主品牌。
• 泰坦科技：成立于2007年，提供一站式科研服务，拥有多个自主品牌。
• 洁特生物：成立于2001年，专注生物耗材，业务覆盖广泛。
• 海尔生物：国内低温存储设备龙头，未来有望发展为实验室综合解决方案提供商。

结论

科研服务行业前景广阔，国内企业通过自主品牌和一站式服务模式有望打破外资垄断，实现持续增长。行业具备高景气度和长期投资价值，建议关注重点企业。