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教育行业：重视民办高等教育估值修复机会

估值现状

• 民办高教板块自2021年起因政策调整与市场情绪压制，估值持续下跌，目前普遍处于PEG远小于1的低估区间。
• 行业龙头已验证内生式增长稳健性，例如2023/2024学年中教控股学额同比增长16%+，本科学额增长10%，大专学额增长56%。

政策环境

• 阶段性政策支持：《民办教育促进法实施条例》修订减少对高教阶段限制；《职业教育法》将职业本科与普通本科同等地位。
• 配套政策完善：2021年“双减”后新版《职业教育法》落地，2023年六部门联合推动产教融合，学历职业教育体系逐步连贯，政策友好导向明确。

业绩增长与估值修复

• 高等教育报到率高企，FY2024业绩增长已基本锁定，龙头公司有望在量价齐升下实现双位数增长。
• 随政策导向明朗，板块估值和情绪有望逐步修复，安全边际高。

理想投资标的

• 重点推荐的行业龙头包括：中教控股、新高教集团、希望教育、东软教育、中汇集团、宇华教育。
• 针对各类标的，给出“买入”、“增持”、“持有”、“减持”等评级。

风险提示

• 政策波动风险
• 新生人口下滑可能影响行业需求总量

来源：国盛证券研究