20210417-兴业证券-教育事件点评_政策支持职业教育_民办高教成长和确定性兼具_7页_1mb

文档总结：教育行业投资策略与高教板块分析

核心内容

本报告聚焦于中国教育行业，特别是高等教育（高教）板块的投资策略与政策环境分析。报告指出，随着国家对职业教育和应用型教育的重视，民办高等教育机构将受益于政策支持与市场增长，具备较高的确定性与成长性。重点推荐多家港股上市高教公司，并分析其财务表现、政策背景及未来发展趋势。

主要观点

1. 政策支持与行业趋势

   • 国家政策持续向职业教育及应用型教育倾斜，民办高校作为应用型大学的主力，将在职业教育发展和高等教育毛入学率提升中发挥重要作用。
   • “十四五”规划提出高等教育毛入学率提升至60%，较2020年的54.4%仍有较大增长空间，民办高校将承担主要增长任务。
   • 独立学院转设政策推动行业整合，有利于提升民办高校的盈利能力与市场地位。

2. 行业确定性与成长性

   • 教育行业作为刚需行业，受外部环境影响较小，具备较强的确定性增长。
   • 民办高校在政策支持下，将受益于学费制度放开、独立学院转设及高职扩招等利好政策，推动招生规模与盈利能力提升。

3. 高教板块估值分析

   • 截至2021年，港股高教板块平均PE为14.7倍，估值仍处于较低水平，具备提升空间。
   • 未来随着政策落地与行业增长，板块估值有望拔升，建议持续关注。

关键信息

重点公司推荐

业绩表现（FY20）

• 多家港股高教公司FY20收入增速达双位数，中教控股、宇华教育、希望教育收入增速达40%左右，新高教集团因收购增长近80%。
• 板块整体利润增速高达36%，学生人数年复合增长超过30%，中教控股在校学生人数超过23.8万人，为行业第一。

政策支持与行业影响

• 政策文件梳理：自1996年起，国家出台多项政策推动职业教育和应用型教育发展，如《职业教育法》《国家中长期教育改革和发展规划纲要》《国家职业教育改革实施方案》等。
• 民办高校优势：民办高校以应用型教育为主，注重实践与职业能力培养，契合劳动力市场需求，成为高职扩招与职业技能培训的主要承接者。
• 独立学院转设：政策推动独立学院转设，有助于提升民办高校的独立办学能力，促进学费增长与盈利能力提升。

估值与投资建议

• 估值分析：当前港股高教板块PE均值为14.7倍，估值仍偏低，具备提升空间。
• 投资策略：推荐业绩稳健、并购实力强的公司，如希望教育、宇华教育、中教控股、中国科培，同时关注具有特色的华夏视听教育。

风险提示

1. 教育行业政策变动风险
2. 学校招生人数不及预期
3. 学生及家长对教育服务满意度降低
4. 并购整合不及预期
5. 民促法尚未落地，政策执行存在不确定性

结论

综合政策支持、行业增长潜力与公司业绩表现，民办高等教育板块在2021年具备较高的投资价值。建议投资者关注具备稳定增长与并购能力的高教公司，把握行业确定性成长趋势，同时留意政策执行与市场风险。