20180502-安信证券-机械行业周报_重视业绩真成长_聚焦半导体设备及高端泵阀国产替代_24页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

2018年5月2日，机械行业指数上涨0.4%，跑赢大盘。其中，工程机械涨幅最大，达2.82%；核电设备、铁路设备也表现较好。而国防军工、船舶海工板块出现下跌。核心推荐股票包括杰克股份、恒立液压、艾迪精密、三一重工、康尼机电、智云股份、浙江鼎力、晶盛机电。

主要观点

1. 工程机械行业

• 业绩增长显著：2017年工程机械行业营业收入1577亿元，同比增长38.3%；净利润98.65亿元，同比增长105.6%。2018年1季度营业收入475.8亿元，同比增长36.7%；净利润37.69亿元，同比增长68%。
• 资产负债表改善：2017年行业应收账款余额同比下降10.6%，经营净现金流207.6亿元，ROE提升至6.52%，净利润率提升至6.25%。
• 国产替代加速：海外高端泵阀供货紧张，为国产液压泵阀提供替代机遇。恒立液压、艾迪精密等公司已突破20T以上挖机泵阀批量供货主机厂。

2. 工业自动化与机器人

• 市场增长强劲：2017年我国工业机器人产量13.11万台，同比增长68.1%；2018年1季度产量同比增长28.5%。
• 国产替代趋势：国内机器人企业市场份额从2013年的25%上升至2016年的31%。核心零部件如精密减速机、伺服电机等依赖进口，但部分企业已实现突破。
• 重点推荐：拓斯达、克来机电等公司具备较强的市场开拓能力和业绩增长潜力。

3. 半导体设备

• 技术自主可控重要性凸显：中兴事件后，半导体设备国产化替代成为必然趋势。
• 行业景气度提升：2017年全球半导体设备市场规模达566.2亿美元，同比增长37.3%。国内设备企业在硅生长、薄膜淀积、刻蚀、清洗等环节有所突破。
• 重点推荐：晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技等企业，均在关键领域有所布局。

关键信息

重点公司推荐

• 杰克股份：核心推荐，目标价66.90元，买入-A
• 恒立液压：核心推荐，目标价37.60元，买入-A
• 艾迪精密：核心推荐，目标价47.04元，买入-A
• 三一重工：核心推荐，目标价11.40元，买入-A
• 康尼机电：核心推荐，目标价12.40元，买入-A
• 智云股份：核心推荐，目标价28.75元，买入-A
• 浙江鼎力：核心推荐，目标价90.40元，买入-A
• 晶盛机电：核心推荐，目标价23.56元，买入-A

行业动态

• 工程机械：3月挖机销量增长78.9%，国内销量5.59万台，出口销量4131台，同比增长108.3%。三一重工市占率快速提升。
• 半导体设备：环球晶圆订单接到2020年，产能预订过半。中国电科38所发布“魂芯二号A”高性能芯片。
• 机器人：全球首个区块链机器人亮相数字中国峰会。2018年1季度工业机器人行业营收同比增长28.5%。
• 核电设备：三门AP1000核电1号机组首次装料获批，标志着建设进展顺利。
• 油气设备：4月我国LNG价格持续下调，但天然气进口量大幅增加。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 下游投资增速放缓
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险

行业表现

• 机械行业指数：上涨0.4%
• 工程机械：上涨2.82%
• 艾迪精密、恒立液压、康尼机电：涨幅领先，分别上涨15.90%、10.08%、8.12%
• 豪迈科技、四川九洲、长荣股份：跌幅较大，分别下跌-6.59%、-7.60%、-10.19%

行业数据

• 工程机械销量：2018年1-3月销售挖机6.01万台，同比增长45.4%。3月单月销量3.83万台，同比增长78.9%。
• 工业机器人：2016年中国工业机器人市场销量8.7万台，同比增长26.9%。国产机器人销量同比增长30.9%。
• LNG价格：2018年以来持续下调，但天然气进口量大幅增加。
• 集装箱：我国为集装箱主要生产基地，产量和运价均呈现复苏趋势。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

王书伟、李哲、李倩倩声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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