20180624-山西证券-非银金融行业周报_股权质押风险再现_寿险保费环比改善_10页_560kb

非银金融行业周报总结（20180618—20180622）

核心内容概述

本报告为山西证券于2018年6月24日发布的非银金融行业周报，涵盖证券、保险、多元金融三大子行业。报告指出，受二级市场整体下滑及监管趋严影响，非银金融板块整体表现疲软，但部分公司仍具备投资价值。整体来看，行业面临风险与机遇并存的局面。

主要观点

证券行业

• 市场表现：证券板块本周显著下跌，跌幅达8.69%，在28个一级行业中排名靠后。
• 风险因素：市场对券商股权质押风险担忧加剧，导致部分券商“破净”。
• 估值情况：券商板块估值已处于历史低位。
• 限售股解禁：下周多家券商限售股解禁，需警惕市场波动。
• 个股表现：大型券商抗跌性更强，如中信证券、华泰证券、东方财富等头部券商表现相对较好。
• 投资建议：建议投资者关注头部券商或特色券商。

保险行业

• 市场表现：保险板块整体震荡，中国太保表现突出，大幅上涨。
• 保费数据：四家上市险企5月保费数据均有所改善，中国太保寿险业务同比增幅达11.7%。
• 行业趋势：寿险保费环比改善，未来增长确定性较高；财险面临挑战，行业竞争加剧。
• 投资建议：建议关注中国平安、新华保险等公司，因其增长确定性及低估值优势。

多元金融行业

• 市场表现：多元金融板块继续下跌，跌幅达4.84%。
• 行业现状：信托业在“治乱象、防风险”方面取得初步成效，但通道业务占比仍高，综合报酬率持续回落。
• 风险因素：不良率上升，尤其财产权信托及单一信托不良率增加，与信用风险蔓延及房地产、城投项目风险有关。
• 投资建议：关注主动管理能力强的安信信托及有军工背景产融结合优势的中航资本。

关键信息

市场回顾

• 行业指数：申万非银金融指数跌幅6.99%，在28个行业中排名第21。
• 子行业表现：多元金融（-4.84%）、保险（-5.65%）、证券（-8.69%）跌幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：南京证券（+46.44%）、中信建投（+21.03%）、方正证券（+6.25%）、民盛金科（+2.85%）、爱建集团（+2.52%）。
  • 跌幅前五：绿庭投资（-28.96%）、宝德股份（-19.80%）、华铁科技（-15.92%）、财通证券（-14.71%）、华鑫股份（-14.60%）。

行业动态

1. 证监会强化监管，2017年行政处罚金额同比增加七成。
2. 新三板将完善发行制度，QFII、RQFII可参投挂牌公司。
3. 信托业资产规模首次出现负增长，同比下降2.41%。
4. 金融服务业对外开放扩大，上海自贸区推出25条新举措。
5. 人民银行强调保持流动性合理稳定。
6. 保险保障基金持股安邦保险集团达98.23%。
7. 中国保险协会发布养老金第三支柱研究报告。

上市公司重要公告

• 保险：中国太保公布5月保费数据，寿险业务同比增长11.7%。
• 证券：中信建投4亿股首发股份上市流通，西部证券、国信证券等公司收到监管措施。
• 多元金融：安信信托、中航资本等公司获得控股股东增持或参与投资，部分公司发布减持或融资公告。

投资评级说明

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑，从严监管超出预期。
• 信用风险蔓延，实体经济融资成本高企，导致信托项目不良率上升。
• 券商限售股解禁可能引发市场波动，需注意风险控制。

联系方式

分析师：刘丽
执业证书编号：S0760511050001
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