20181204-首创证券-环保行业周报_固废进口管控强化_垃圾分类_回收受重视_10页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券发布，旨在分析2018年11月26日至12月2日期间环保行业的市场表现及投资观点，重点探讨固废进口管控政策对行业的影响，并提出投资建议。

主要观点

固废进口管控强化，垃圾分类、回收受重视

• 2018年11月29日，禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革部际协调小组第一次全体会议召开，生态环境部部长李干杰表示，截至11月15日，全国固体废物进口量为1861万吨，同比减少52.8%。
• 政策推动下，垃圾分类发展进入快车道，2018年1月住建部确定46个重点城市先行实施垃圾分类，6月提出地级以上城市年底前全面部署垃圾分类。
• 根据E20研究院预测，到2020年垃圾分类市场空间约200亿元。
• 未来垃圾分类市场将集中在配套体系建设和运营领域，建议关注具备全产业链布局及重视互联网技术应用的企业，如启迪桑德。

投资建议

• 瀚蓝环境：拥有优质运营资产，成长有保证。
• 伟明环保：具备良好成长性。
• 碧水源：受益于水环境治理升级和融资环境改善。
• 聚光科技：监测领域杠杆较低，景气度较高，建议关注。

关键信息

行情回顾

• 上周环保板块整体下跌1.00%，跑输上证综指（+0.34%）、深证成指（+0.59%）和创业板指数（+1.58%）。
• 子板块表现：
  • 节能：+2.17%
  • 大气：+0.97%
  • 再生资源：+0.48%
  • 监测：+0.27%
  • 固废：-1.38%
  • 水处理：-2.02%
• 涨幅前五个股：中材节能（+6.64%）、三聚环保（+5.16%）、汉威科技（+4.72%）、永清环保（+3.48%）、迪森股份（+3.30%）。
• 跌幅后五个股：中金环境（-11.58%）、渤海股份（-7.85%）、东方园林（-7.67%）、盛运环保（-7.14%）、华西能源（-6.76%）。

估值情况

• 环保（中信）市盈率（TTM）均值为22.57，下跌0.30%。
• 上证指数的估值溢价降至97.71%。

行业新闻回顾

公司公告回顾

• 高能环境：中标滦州市生活垃圾综合处置工程特许经营权，总投资2.54亿元。
• 中再资环：累计收到政府补助2709万元。
• 盈峰环境：发行股份购买资产暨关联交易事项获得证监会批复。
• 首创股份：发行20亿绿色公司债，票面利率4.24%。
• 伟明环保：获准发行6.70亿元可转换公司债。
• 国祯环保：预中标界首市城区黑臭水体治理PPP项目，总投资约7.80亿元。
• 金圆股份：转让潜江环保65%股权，转让价格3054万元。

风险提示

• 宏观风险：经济环境变化可能影响行业发展。
• 政策不及预期：政策执行力度不足可能影响行业进展。
• 资金面收紧：融资环境恶化可能影响企业资金链和项目进度。

分析师简介

• 王剑辉：环保行业分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA，15年证券行业从业经验。
• 万莉：研究助理，协助分析师完成研究报告。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本报告指出，固废进口管控政策的强化为国内固废回收利用提供了新的机遇，垃圾分类工作正加速推进。建议关注具备全产业链布局和互联网技术应用能力的企业，如启迪桑德。同时，提出对瀚蓝环境、伟明环保、碧水源和聚光科技的投资建议。环保板块整体表现不佳，但部分子板块如节能表现较好。行业面临政策执行、资金面收紧等风险，投资者应谨慎评估。