20230908-首创证券-智洋创新-688191.SH-公司简评报告_业绩+订单快速增长_新业务持续拓展_5页_703kb

报告摘要

智洋创新公司简评报告总结

核心内容

智洋创新（688191）在2023年半年报中展现出强劲的业绩增长和订单扩张态势，公司被给予“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，同时在多个新业务领域有所拓展。

主要观点

业绩快速增长：2023年上半年，公司实现营收3.76亿元，同比增长20.18%；归母净利润0.24亿元，同比增长37.06%；扣非净利润0.17亿元，同比增长8.66%。其中，第二季度营收同比增长51.45%，归母净利润同比增长1982.24%，表现出显著的业绩提升。
盈利能力增强：尽管毛利率略有下降0.31个百分点，但净利率提升0.68个百分点，显示公司盈利能力增强。研发费用率提升，表明公司重视技术创新与新业务发展。
电力业务表现突出：作为电力智能运维的领军企业，公司上半年电力订单增长超过60%。受益于国家电网智能化改造政策推动，公司有望在电力细分领域持续受益。
新业务拓展积极：公司在轨道交通和水利领域持续推进业务拓展，特别是在国铁集团“线路巡防生产管理系统”课题中处于试点应用阶段，同时在山东省内业务基础上拓展新优势区域。
AI技术应用深入：公司以“人工智能+行业”为战略方向，推动AI在电力、水利、轨道交通等领域的应用，拥有一支近100人的AI研究团队，技术储备充足。
盈利预测乐观：预计公司2023-2025年营收分别为8.74亿元、11.74亿元、15.74亿元，对应营收增速分别为30.28%、34.30%、33.99%。归母净利润分别为0.71亿元、0.96亿元、1.39亿元，对应EPS分别为0.46元、0.62元、0.90元，盈利增长前景良好。
估值逐步下降：公司当前市盈率（PE）为83.11，预计未来三年PE将逐步下降至20.6，显示市场对其未来增长预期较高。

关键信息

财务数据概览

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
营收（亿元）	6.71	8.74	11.74	15.74
净利润（亿元）	28.0	71.1	95.8	138.6
EPS（元/股）	0.18	0.46	0.62	0.90
P/E	102.1	40.2	29.8	20.6
P/B	3.44	3.24	2.99	2.68
EBITDA（亿元）	42.3	91.8	122.4	179.3
EV/EBITDA	53.27	24.54	18.42	12.57

财务比率分析

指标	2022	2023E	2024E	2025E
毛利率	32.0%	35.8%	36.9%	37.9%
净利率	4.2%	8.1%	8.2%	8.8%
ROE	3.4%	8.1%	10.0%	13.0%
ROIC	2.6%	7.5%	9.0%	10.8%
资产负债率	31.7%	32.5%	38.8%	46.7%
流动比率	2.84	2.80	2.36	1.99
速动比率	2.18	2.05	1.69	1.42
总资产周转率	0.55	0.67	0.75	0.78
应收账款周转率	1.78	2.16	2.29	2.29
应付账款周转率	2.05	2.34	2.41	2.41