20230829-国金证券-一心堂-002727.SZ-门店持续拓展_新零售业务迅速发展_4页_1021kb

业绩简评

公司在2023年上半年实现收入8676亿元，同比增长9%，归母净利润505亿元，同比增长21%，扣非归母净利润505亿元，同比增长27%。2023年第二季度收入4240亿元，同比增长7%，归母净利润265亿元，同比增长11%，扣非归母净利润264亿元，同比增长13%。业绩表现稳健增长。

经营分析

公司在门店拓展方面持续发力，2023年上半年新开业门店531家，搬迁103家，关闭65家，截至2023年6月30日，共拥有9569家直营连锁门店。公司加速市县乡一体化垂直渗透，强化新开门店经营质量控制和收购分析。新零售业务快速发展，上半年销售额达378亿元，其中O2O业务305亿元，覆盖全国10个省级行政区；B2C业务销售额7397万元，覆盖主流电商平台。医保资质门店比例提升至95%，截至6月底医保门店达9023家，同比净增569家，医保刷卡销售占总销售额43.83%。

盈利预测与估值

公司预计2023-2025年归母净利润分别为1209亿元、1386亿元、1592亿元，同比增长率分别为20%、15%、15%。对应EPS预测为20.3元、23.3元、26.7元，PE分别为11倍、10倍、9倍。维持“买入”评级，建议关注未来增长潜力。

风险提示

主要风险包括门店发展不及预期、处方外流不达预期以及线上药店对线下药店的冲击不确定性。

公司基本情况

公司财务数据显示2023-2025年收入和净利润持续增长，摊薄每股收益和ROE均呈上升趋势，P/E比率逐步下降，反映公司稳健的财务表现。

市场评级与建议

市场平均投资建议为“买入”，多家报告期评级高分，历史股价走势显示公司估值维持高位，建议投资者参考目标价进行决策。