20140312-华泰证券-煤炭行业_全国煤炭均价继续下移_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2014年03月12日）

核心内容概述

本报告为2014年3月12日发布的煤炭行业周报，主要分析了煤炭行业在2014年3月5日至3月11日期间的价格走势、库存情况、运价变化及行业动态，并对行业估值与投资建议进行了评估。整体来看，煤炭行业仍处于价格弱势探底阶段，行业景气度较低，供需矛盾依然存在，因此维持“中性”评级。

主要观点

• 行业整体表现：煤炭价格持续走低，行业景气度低迷，供需矛盾未见缓解，投资需保持谨慎。
• 价格走势：
  • 动力煤：全国均价继续下移，港口价格小幅下跌，国际动力煤价格亦走低。
  • 炼焦煤：全国均价中枢持续下移，价格仍在探底。
  • 无烟煤：全国均价保持平稳，部分规格价格略有下跌。
  • 焦炭：国内焦炭价格震荡下跌，期货价格跌幅显著。
• 库存情况：
  • 秦港煤炭库存小幅回升，但重点电厂库存下降，可用天数减少。
• 运价变化：
  • 国内沿海煤炭运价指数上涨，波罗的海航运指数大幅上涨。
• 下游行业：
  • 钢材价格指数小幅下跌，粗钢产量同比增长。
  • 尿素价格小幅下跌，反映下游需求疲软。
• 行业动态：
  • 煤炭资源税改革即将出台，可能对行业产生影响。
  • 陕西省煤炭生产目标明确，推进煤炭结构调整。
  • 永泰能源与国电陕西达成合作意向，推动煤矿项目合作。

关键信息

煤炭价格

库存数据

运价数据

估值信息

• 煤炭开采板块PE（TTM）为9.34倍。
• 市净率（PB）为0.94倍。
• 行业整体估值处于低位，显示市场悲观预期。

投资建议

• 行业评级：中性（维持）。
• 投资逻辑：煤炭价格中枢仍在下移，行业景气度较低，供需矛盾仍存，煤炭股投资需谨慎。
• 风险提示：
  • 煤炭上市公司业绩风险。
  • 美国QE政策退出可能引发全球大宗商品价格波动。

行业与上市公司动态

• 政策动向：煤炭资源税改革即将出台，可能对行业产生深远影响。
• 地方动态：陕西省明确2014年煤炭生产目标，推进煤炭结构调整。
• 企业动态：永泰能源与国电陕西达成合作意向，推动煤矿项目合作。

图表目录（简要说明）

• 图1-图4：展示秦皇岛、澳大利亚、纽卡斯尔等动力煤价格走势。
• 图5-图8：展示炼焦煤、无烟煤价格变化。
• 图9-图10：展示焦炭价格及期货走势。
• 图11-图12：展示海运指数及沿海煤炭运价指数。
• 图13-图15：展示秦港库存及重点电厂库存情况。
• 图16-图18：展示电力耗煤量、粗钢产量及钢材价格指数。
• 图19-图21：展示尿素价格及行业估值（PE、PB）。

评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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