20140226-华泰证券-煤炭行业_周报-煤炭均价逐渐下移_13页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2014年02月26日）

核心内容

2014年2月，煤炭行业整体处于弱势探底阶段，价格和市场表现均受到供需矛盾和市场流动性的影响。煤炭开采行业被评定为“中性”，表明其短期表现与市场基准基本持平，但长期仍存在下行风险。

主要观点

行业评级：煤炭开采II行业维持“中性”评级，反映出行业景气度较低。
煤炭价格：国内煤炭价格整体下行，部分品种出现反弹。
供需关系：煤炭供需矛盾依然严峻，市场流动性尚未改善。
投资风险：煤炭股价值中枢下移风险需防范，投资需谨慎。

关键信息

1. 煤炭价格走势

动力煤

港口煤价：秦皇岛港动力煤价本周小幅反弹，5500大卡山西优混平仓价上涨20元/吨（3.88%），6000大卡山西优混平仓价上涨30元/吨，5000大卡山西大混平仓价上涨10元/吨。
全国均价：动力煤全国均价含税车板价小幅下跌，Q≥6000大卡均价为527元/吨，5000<Q<6000大卡均价为456元/吨，Q≤5000大卡均价为393元/吨。
国际煤价：澳大利亚BJ煤炭现货价为76.95美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为77.30美元/吨，均与上周持平。

炼焦煤

全国均价：炼焦煤价格继续探底，山西古交2#焦煤车板价下跌40元/吨至1040元/吨，焦煤全国均价下跌38元/吨至1010元/吨，肥煤均价下跌34元/吨至1008元/吨，1/3焦煤均价下跌33元/吨至959元/吨。

无烟煤

全国均价：无烟煤价格小幅下跌，无烟中块均价1050元/吨，下跌10元/吨；无烟小块均价991元/吨，下跌12元/吨；无烟末煤均价632元/吨，下跌5元/吨。
晋城坑口价：晋城无烟中块、小块、末煤坑口价均与上周持平。

焦炭

国内价格：河北唐山二级冶金焦价格与上周持平，为1285元/吨。
焦炭期货：2月25日焦炭期货收盘价下跌28元/吨至1258元/吨。

2. 港口煤炭库存

秦皇岛港库存：截至2月22日，库存为727.28万吨，较上周下降9.42%，跌破800万吨警戒线。
重点电厂库存：截至1月20日，重点电厂煤炭库存为8490万吨，可用天数为20天，库存处于适中水平。

3. 煤炭运价

国内沿海运价：中国沿海煤炭运价指数为1087.6，与上周相比上涨2.54%。
波罗的海指数：波罗的海航运指数报收1174，与上周基本持平。

4. 下游行业动态

电力行业耗煤：2013年12月全国电力行业耗煤总量19641.7万吨，同比增长12.8%。
钢铁行业：2013年12月全国粗钢产量6235万吨，同比增长6.5%；钢材综合价格指数为96.81，与上周相比小幅下跌。
化肥行业：国产尿素批发价为1942元/吨，与1月15日相比上涨2元/吨。

5. 煤炭行业与上市公司动态

山西省出口煤：2013年山西省出口煤及褐煤105.2万吨，同比下降26.7%，出口均价下跌19.4%。
陕西省煤炭市场：1月份陕西省原煤产量3929.85万吨，同比增长0.44%，但环比下降18.08%，市场成交清淡。
安徽省煤炭亏损：2013年安徽省煤炭行业亏损35.9亿元，同比减少利润108.8亿元。
越南动力煤出口：2014年1月越南动力煤出口量同比下滑17%，主要受春节假期影响。
山东省淘汰落后产能：2013年山东省淘汰落后产能237万吨，其中关闭煤矿16处，淘汰产能216万吨。
全国铁路煤炭发运：1月份全国铁路煤炭发运2.15亿吨，同比增长5%。
中国神华运营数据：1月份中国神华商品煤产量26.8百万吨，同比下降4.3%；煤炭销售量31.5百万吨，同比增长18.4%；出口量下降57.1%，进口量下降71.4%。
山西省煤炭收入：2013年山西省煤炭行业完成收入4024亿元，同比下降0.57%；累计上缴税费1149.95亿元，同比下降12.42%；累计实现利润232.28亿元，同比下降55.37%。
中煤能源数据：1月份中煤能源销售煤炭872万吨，同比下降19.6%；商品煤产量1031万吨，同比增长2%；焦炭产量同比增长6.3%。

6. 行业估值

PE（TTM）：截至2014年2月24日，煤炭开采板块PE为10.11倍。
PB：煤炭开采板块市净率为1.03倍。

风险提示

上市公司年报风险：煤炭上市公司年报业绩存在不确定性。
全球大宗商品波动：美国QE政策退出可能引发全球大宗商品价格大幅波动。

总结

2014年2月，煤炭行业整体处于价格探底和库存下降阶段。港口煤价小幅反弹，但全国均价仍在下移，行业景气度较低。国内下游行业如电力、钢铁、化肥等对煤炭需求仍偏弱，进一步加剧了煤炭价格下行压力。同时，煤炭行业估值处于低位，市场流动性未明显改善，行业供需矛盾依然存在。因此，我们维持煤炭行业“中性”评级，建议投资者谨慎对待煤炭股投资。

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