20230407-中邮证券-复旦微电-688385.SH-2022年业绩高增_FPGA产品有望持续发展_5页_426kb

股票投资评级总结：复旦微电 (688385)

核心内容

复旦微电（688385）在2022年实现了显著的业绩增长，公司发布了2022年年报，显示全年营收为35.39亿元，同比增长37.31%；归母净利润为10.77亿元，同比增长109.31%。公司主要业务涵盖安全与识别芯片、非挥发性存储芯片、智能电表芯片及FPGA产品，其中FPGA及其他产品线表现尤为突出，营收同比增长82.81%，收入占比提升至22.07%。分析师王达婷首次对该股进行覆盖，给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于聚焦优势领域及重点市场。
• FPGA产品线发展迅速：公司是国内FPGA领域领先厂商之一，已具备千万门级、亿门级FPGA芯片及PSoC产品生产能力，新一代十亿门级FPGA产品正在研发中，预计性能将有大幅提升。
• 产品组合丰富：公司在多个业务领域持续完善产品线，包括安全与识别芯片、存储芯片、MCU芯片等，以增强市场竞争力。
• 盈利能力强劲：公司综合毛利率达64.67%，净利率为30.4%，ROE为23.8%，显示良好的盈利能力和资产回报率。
• 财务指标稳健：资产负债率保持在15.7%左右，流动比率和速动比率持续上升，显示公司偿债能力良好。

关键信息

公司基本情况

投资建议

• 预计EPS：2023-2025年分别为1.75、2.24、2.87元/股。
• 对应PE：2023-2025年分别为43倍、34倍、26倍。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 新产品开发不及预期
• 行业景气度持续下滑
• 产品推广不及预期

盈利预测和财务指标（单位：百万元）

财务报表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

分析师声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股，具备证券投资咨询业务资格，经营范围包括证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理等。公司在多个地区设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。