20250420-新湖期货-油脂油料期货周报_8页_4mb

文档内容总结

核心内容概述

本周国内油脂市场呈现震荡走势，整体表现为“粕弱油强”。豆油走势相对较强，而菜油偏弱，豆粕和菜粕价格下跌。棕榈油市场方面，马来西亚棕榈油产量预计环比增幅不大，出口量有所回升，库存可能小幅增加。国内棕榈油进口量在3月超预期，需警惕4-5月采购量是否同样超出预期。

主要观点

1. 国内油脂市场走势

• 油脂整体震荡：豆油偏强，菜油偏弱，豆粕、菜粕下跌。
• 连棕表现：连棕周内震荡，周跌幅为0.78%；BMD7月合约周跌4.08%。
• 基本面影响：印尼及马来针对美国对等关税政策的发言，可能影响后期出口关税；印度进口利润改善，采购逐渐恢复常态，但中国进口利润尚未明显改善。

2. 马来西亚棕榈油市场

• 产量：预计4月产量环比增幅不大，为5-10%。
• 出口：4月1-20日出口量同比增长11.9%，预计4月出口环比增加。
• 库存：3月库存虽低，但可能是止跌回升的拐点；4月库存或小幅增加。
• 价格走势：国际棕榈油价格下跌，印度采购恢复，国内进口利润仍待改善。

3. 国内棕榈油市场

• 进口量：3月进口量为17万吨，同比增加3.5%；1-3月累计进口量38万吨，同比减少30.6%。
• 采购动态：本周新增少量采购，以6、8月船期为主，5月船期暂无新增采购。
• 消费情况：国内棕榈油仍以刚需为主，月度食用需求预计在15-18万吨。
• 库存变化：截至4月11日，全国重点地区棕榈油商业库存为37.11万吨，环比减少0.62%。
• 基差走势：广东东莞现货对05合约升水走弱，对09合约升水800元/吨以上。

4. 大豆及豆油市场

• 巴西大豆：4月进入到港季，预计未来几个月月度到港量达1000万吨；当前周度到港量为182万吨。
• 美豆播种：新作播种开始，截至4月13日播种进度为2%，与去年同期持平；干旱影响部分种植区域，约23%受旱。
• 国内压榨：本周国内全样本油厂大豆压榨量为131.54万吨，开机率升至36.98%，但仍显著低于正常水平。
• 豆油库存：截至4月11日，全国重点地区豆油商业库存为69.39万吨，环比减少12.30%；未来1-2周库存预计止跌回升。

关键信息

后市展望

棕榈油

• 短期走势：反弹滞涨，波段偏空，关注8000一线技术支撑。
• 中期展望：产地季节性增产季推进，供需双增，库存趋升，但中期库存压力不大。
• 操作建议：棕榈油2509价差下跌企稳，波段偏多操作。

豆油

• 中期趋势：国内大豆供给增加，阶段性供需紧张缓解。
• 国际因素：美国RIN需求增加，生柴利润改善，支撑CBOT豆油价格。
• 操作建议：国内豆油盘面相对低位，下方空间有限，建议单边观望。

菜油

• 短期影响：市场传言中国采购澳洲菜籽，但实际未采购，利空盘面。
• 中期趋势：菜籽进口逐月下降，进口菜油货权集中，3季度开始供需趋紧。
• 操作建议：9月合约菜油适宜多头配置，谨慎者观望。

分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 电话：021-22155623
• E-mail：chenyanjie@xhqh.net.cn

审核人信息

• 审核人：刘英杰
• 执业资格号：F0287269
• 咨询资格号：Z0002642

撰写日期

2025年4月20日

免责声明

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