20170305-兴业证券-兴证建筑每周观点_一带一路认知误区逐渐消除_长期趋势确立_16页_883kb

报告摘要

本报告分析了2017年建筑工程行业的市场表现、政策背景、行业动态及重点公司情况，重点强调了“一带一路”政策对行业的影响，以及混改和PPP项目带来的投资机会。

“一带一路”趋势明确
“一带一路”作为国家顶层战略，2017年迎来战略机遇期，市场热情逐渐升温。5月份的“一带一路”国际合作高峰论坛将成为行情催化剂，预计该板块在2017年将迎来业绩与政策共振。
业绩增长与政策催化同步
从重点公司业绩预告来看，部分公司如北方国际、中钢国际、神州长城等在2017年实现显著业绩增长，体现出“一带一路”带来的订单增长和业绩兑现。
混改投资机会显现
混合所有制改革是2017年重点关注的主线之一，特别是电力、电信等垄断行业，建筑板块中具有混改预期的公司如中国化学、隧道股份、山东路桥、四川路桥值得关注。
PPP项目对建筑企业影响深远
PPP项目在2016年已对建筑企业业绩产生积极影响，部分公司如东方园林在2016年实现业绩翻番，2017年有望继续受益于PPP项目的推进。

各子行业PE（整体法）如下：铁路工程15.15、路桥工程20.67、房建工程11.24、水利工程20.57、国际工程28.16、钢结构80.42、专业工程26.02、装修工程36.89、园林工程107.71、设计检测52.75。
相对全部A股的溢价率：铁路工程0.66、路桥工程0.90、房建工程0.49、水利工程0.90、国际工程1.23、钢结构3.51、专业工程1.14、装修工程1.61、园林工程4.70、设计检测0.64。

公司简称	股价（2017/3/3）	EPS 2016E	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016E	PE 2017E	PE 2018E
金螳螂	11.11	0.71	0.84	0.96	15.65	13.23	11.57
美晨科技	15.87	0.54	0.74	0.92	29.39	21.45	17.25
神州长城	10.01	0.28	0.46	0.64	35.75	21.76	15.64
亚厦股份	10.99	0.31	0.41	0.53	35.45	26.80	20.74
广田股份	8.58	0.28	0.31	0.37	30.64	27.68	23.19
洪涛股份	7.45	0.27	0.35	0.42	27.59	21.29	17.74
宝鹰股份	9.39	0.31	0.38	0.42	30.29	24.71	22.36
山东路桥	8.41	0.45	0.53	0.61	18.69	15.87	13.79
东方园林	14.93	0.42	0.63	0.75	35.55	23.70	19.91
棕榈股份	9.09	0.10	0.13	0.15	90.90	69.92	60.60
铁汉生态	11.84	0.34	0.49	0.58	34.82	24.16	20.41
东易日盛	25.05	0.56	0.68	0.81	44.73	36.84	30.93
中国海诚	13.70	0.39	0.58	0.66	35.13	23.62	20.76
苏交科	20.56	0.63	0.82	1.00	32.63	25.07	20.56
普邦园林	5.95	0.17	0.21	0.24	35.00	28.33	24.79
中国中铁	8.87	0.65	0.84	0.97	13.65	10.56	9.14
中国铁建	12.87	1.08	1.30	1.50	11.92	9.90	8.58
中国交建	17.37	1.08	1.20	1.31	16.08	14.48	13.26
精工钢构	4.52	0.17	0.19	0.21	26.59	23.79	21.52
富煌钢构	14.55	0.21	0.26	0.30	69.29	55.96	48.50
中国建筑	8.68	1.01	1.15	1.30	8.59	7.55	6.68
中材国际	7.61	0.45	0.50	0.52	16.91	15.22	14.63
蒙草生态	12.49	0.20	0.23	0.27	62.45	54.30	46.26