20250901-开源证券-美的集团-000333.SZ-公司信息更新报告_2025Q2延续高质量增长_ToB业务高增前景广阔_4页_905kb

美的集团（000333.SZ）2025Q2业绩分析总结

1. 总体业绩表现

2025年上半年，美的集团实现营业收入2523.3亿元，同比增长15.7%；归母净利润260.1亿元，同比增长25%。2025Q2单季度营业收入1239亿元，同比增长11%，归母净利润135.9亿元，同比增长15.1%，扣非归母净利润同比增长23.2%。公司整体业绩稳健增长，盈利能力持续改善。

2. ToC与ToB业务增长亮点

• ToC业务：智能家居业务收入达1672亿元，同比增长13.3%，高端品牌“COLMO+东芝”零售额同比增长超60%，产品高端化成效显著。
• ToB业务：
  • 新能源业务收入219.6亿元，同比增长28.6%，储能及新能源汽车零部件业务取得突破。
  • 智能建筑科技业务收入195.1亿元，同比增长24.2%，商用多联机、离心机组、电梯等产品市占率领先，发货量同比增长超65%。
  • 机器人与自动化业务收入150.7亿元，同比增长8.3%，库卡国内销量市占率达9.4%。

3. 盈利能力与现金流

2025Q2公司毛利率25.8%，同比下滑1.1个百分点，但期间费用率下降至13.1%，净利率提升至11%，经营性现金流净额达229.6亿元，同比增17.4%。盈利能力逆势提升，显示公司降本增效成效显著。

4. 股东回报与估值

公司首次实施中期分红，拟每10股派5元，总额38亿元，同时上调2025-2027年盈利预测：归母净利润预计435.5亿、476.1亿、527.2亿元，对应PE分别为13.0、11.9、10.7倍。分析师维持“买入”评级，认为ToB业务增长潜力巨大，内外销协同驱动未来业绩。

5. 风险提示

需求波动、原材料价格波动及海外业务拓展不及预期仍是主要风险。