20240328-华创证券-美的集团-000333.SZ-2023年报点评_多元业务并进_延续高质量增长_5页_676kb

公司业绩亮点

• 2023年营收3737.1亿元，同比增长81%；归母净利润3372亿元，同比增长141%。
• Q4单季度营收813.3亿元，同比增长100%；归母净利润600亿元，同比增长181%。
• 现金分红比例提升至61.57%，拟每10股派30元。

业务布局

• 多元业务并进：B端业务增长强劲，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人自动化YoY分别+29%、+14%、+12%，合计占比23%。
• 海外布局：海外收入占比超40%，自主品牌业务收入占比超40%；毛利率外销达27.16%，同比提升36 pct。
• 高端品牌：东芝品牌零售额增长超60%，COLMO+东芝双高端品牌零售额增长超20%。

盈利能力

• 2023全年毛利率26.03%，同比提升1.3 pct；Q4毛利率28.82%，同比增长22.5 pct。
• 期间费用率Q4达20.5%，同比上升2.2 pct，销售费用率上升16 pct，体现品牌推广力度。

投资建议

• 目标价上调至77元，对应2024年14倍PE，维持“强推”评级。
• 预测2024-2026年EPS分别为5.43元、5.96元、6.54元，对应PE 12、11、10倍。
• 全球化扩张与B端增长潜力是核心驱动因素。