20240112-工银亚洲-如何看待2024年人民币汇率和资金价差__10页_1mb

2024年人民币汇率和资金价差展望

2023年回顾

• 离岸人民币资金池规模显著扩大，截至2023年11月末存款升172%，交易活跃度创历史新高。
• 汇率全年“先跌后升”，在-离岸汇率全年倒挂，12月升值幅度领先导致小幅走阔。
• 利差总体收窄：CNHHIBOR-HKDHIBOR和CNHHIBOR-SHIBOR分别倒挂幅度收缩，债券发行量激增412%，境外机构增持。

2024年展望

• 预计美元趋势走跌，受美联储降息预期和支持，人民币汇率外部压力缓和，结构上支撑趋势走升。
• 内在经济向好，地产投资积极信号提振基本面，但需关注地缘风险和市场扰动导致波动幅度增大。
• 利差短期内双向波动，CNHHIBOR-HKDHIBOR与CNHHIBOR-SHIBOR可能进一步收敛或阶段性走阔。
• 人民币资产表现提升，内外利差收窄吸引外资流入债市，投融资积极性上升。