互联网游戏行业：2018年ChinaJoy亮点总结，构筑以游戏为中心的泛娱乐生态体系-20180808-国金证券-17页-1mb

互联网游戏行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容概述

本文聚焦2018年中国互联网游戏行业的发展趋势与市场动态，分析了行业整体环境、头部企业战略动向以及未来发展方向。核心内容包括：

• 游戏行业正向“泛娱乐IP产业链”转型，强调内容为王、文化出海、用户参与和IP保护。
• 多家游戏公司积极拓展海外市场，通过产品本地化、文化输出和IP联动提升影响力。
• 用户年轻化、个性化、社交化成为游戏产品发展的关键趋势。
• 游戏不仅是娱乐方式，更具备文化价值和社会影响力，能够推动文化自信与文化传播。

主要观点与关键信息

1. 游戏与泛娱乐IP产业链融合

• 游戏作为年轻人的核心娱乐方式，正在成为综合性文化娱乐集团的核心业务。
• 游戏承载了“中国文化出海”的使命，成为传播中国文化的载体。
• 游戏行业进入“内容为王”的精品化时代，强调产品个性化、年轻化、情感共鸣。

2. 游戏出海与IP全球化

• 腾讯《王者荣耀》海外版《Arena of Valor》在全球85个国家上线，成为全球用户最多的移动游戏之一。
• 网易《第五人格》《荒野行动》等产品在海外取得成功，推动中国文化输出。
• 《从前有座灵剑山》《狐妖小红娘》等国漫IP成功输出到日本市场，获得良好反响。
• 未来游戏出海需重视价值观、产品差异化与本地化运营。

3. 游戏与传统文化结合

• 网易《绘真·妙笔千山》还原国画风格，传递传统文化精神。
• 金山软件（西山居）将传统文化元素融入游戏，如《剑网3》中的古琴指法与游戏招式结合。
• 腾讯与故宫、敦煌等文化机构合作，推动传统文化与游戏的创新融合。

4. 用户自主传播与深度反馈

• 用户在游戏中的行为和反馈变得越来越重要，游戏厂商需重视用户情感认同与传播意愿。
• 《阴阳师》《旅行青蛙》等游戏通过情感共鸣实现用户自主传播。
• 4399平台通过UGC内容和用户反馈机制，促进游戏与用户之间的深度互动。

5. 游戏与社交、电竞、二次元融合

• 微博通过电竞和二次元内容实现跨界传播，成为游戏营销的重要平台。
• 爱奇艺计划推出S+级二次元综艺节目，推动IP全产业链开发。
• B站凭借二次元兴趣导流模式，成为游戏市场的重要参与者。

6. 头部企业动态

• 腾讯：巩固发行与渠道优势，推动“新文创”生态，打造中国文化符号。
• 网易：推动游戏成为文化载体，通过精品游戏实现文化输出。
• 完美世界：聚焦新技术与年轻化趋势，尝试多元化产品布局。
• 金山软件：打造游戏与传统文化的结合，重视IP传承与保护。
• 三七互娱：以精品游戏为核心，推动游戏出海，注重本地化营销。
• 恺英网络：提出“保护CP+保护IP”的新生态理念，推动IP持续发展。

7. 行业趋势与投资建议

• 游戏行业正向内容驱动转型，精品化、个性化、年轻化成为主流趋势。
• 头部企业正通过多渠道、多形式拓展泛娱乐生态，形成“IP+内容+渠道”的一体化模式。
• 投资建议中提到：腾讯控股、B站、芒果TV等企业具备较强的市场竞争力和增长潜力。
• 行业评级为“买入”，预计未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 监管风险：游戏行业受到国家严格监管，政策变化可能影响行业发展。
• 出海风险：手游出海需面对本地化、政策和汇率等多重挑战。
• 技术替代风险：新技术与新娱乐形式的崛起可能对传统游戏构成冲击。
• 估值风险：行业整体估值可能偏高，需谨慎评估投资价值。

总结

互联网游戏行业正从单纯的娱乐产品向“泛娱乐IP产业链”转型，强调内容质量、文化输出与用户互动。各大企业通过打造精品游戏、拓展海外市场、融合传统文化、利用社交平台进行传播等策略，推动行业向多元化、国际化方向发展。未来，游戏行业将更加注重情感共鸣、IP价值与用户参与，形成可持续发展的生态体系。