20220919-山西证券-基础化工行业周报_新材料指数持续下调_仅碳纤维板块小幅上涨_18页_2mb

基础化工行业周报总结（20220912-20220918）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月12日至18日期间基础化工行业的市场表现及核心观点，重点跟踪了新材料板块的行情变化、行业估值情况、个股表现以及行业要闻和重点公司动态。

主要观点

短期观点

• 碳纤维价格回落：国产T300级别碳纤维价格同比下降25%-30%，12K价格为140-150元/千克，24/25K为130-140元/千克，48/50K为125-130元/千克；T700级别12K价格稳中有升，为270-280元/千克。
• 库存增加：截至9月16日，国内碳纤维库存量为1750吨，因企业大幅扩产，短期对行业影响较小。
• 国产替代趋势不改：2022H1碳纤维板块营收和净利增速分别为47.90%和59.75%，维持了2021年的高增长态势，价格下调有利于提高下游渗透率。
• 中长期展望：碳纤维行业国产化替代进程加速，新能源、风电、光伏等下游需求高景气，产品渗透率不断提升，预计整体市场规模仍高速增长。

长期观点

• 新材料是化工行业未来发展的重要方向：在碳中和背景下，传统化工行业迎来供给侧改革，而新材料行业仍处于快速增长阶段。
• 三大投资逻辑：
  1. 进口替代：关注性价比和市场开拓能力，国内企业逐步缩小与国外企业的差距。
  2. 政策推动：把握政策节奏，关注政府资源和政策支持力度。
  3. 消费升级：技术创新与市场开拓并重，光伏、新能源、半导体等产业链仍保持高景气。

关键信息

市场表现

• 行业整体：上周（2022.09.12-2022.09.18）基础化工涨跌幅为-7.31%，在申万一级行业中排名第29位。
• 新材料板块：上周涨跌幅为-6.58%，跑输沪深300指数2.64个百分点，跑赢创业板指0.52个百分点。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：碳纤维（1.14%）、OLED材料（-6.99%）、可降解塑料（-5.78%）。
  • 跌幅前三：膜材料（-11.14%）、有机硅（-9.46%）、锂电化学品（-8.19%）。
• 个股表现：上周新材料板块中，10%的个股实现正收益，涨幅前列的有华秦科技（6.90%）、集泰股份（5.49%）；跌幅前列的有明冠新材（-21.19%）、回天新材（-15.40%）、厦钨新能（-15.37%）。

估值情况

• 新材料指数：当前PE（TTM）为26.62，过去三年平均PE为42.6，相对创业板指溢价率为-40.7%。
• 创业板指：当前PE（TTM）为44.89，过去三年平均PE为58.69。

行业要闻

1. 金发科技：年产3万吨聚乳酸项目延期至2022年四季度投产。
2. 吉林化纤：前8个月实现产值111亿元，总投资达171.4亿元，建设碳纤维产业链项目。
3. 新纶新材：拟投42亿元打造新能源电池材料产业园和光电材料产业园。
4. 中粮科技：引入战略投资者，推进3万吨/年丙交酯项目建设。

重点覆盖公司盈利预测

风险提示

1. 疫情可能引发市场大幅波动；
2. 原材料价格大幅波动；
3. 政策风险；
4. 技术发展不及预期；
5. 行业竞争加剧。

重点标的跟踪

碳纤维

• 光威复材：预计2022-2024年营收分别为10.41、14.53、18.97亿元，归母净利润分别为2.89、4.23、5.66亿元。
• 中简科技：预计2022-2024年营收分别为7.25、9.65、12.38亿元，归母净利润分别为2.99、3.99、5.08亿元。
• 中航高科：预计2022-2024年营收分别为9.54、12.58、15.75亿元，归母净利润分别为1.83、2.27、3.19亿元。
• 吉林碳谷：预计2022-2024年营收分别为12.00、16.00、20.00亿元，归母净利润分别为0.44、0.99、2.27亿元。

可降解塑料

• 中粮科技：预计2022-2024年营收分别为1.55、2.00、2.45亿元，归母净利润分别为0.32、0.61、0.72亿元。
• 道恩股份：预计2022-2024年营收分别为1.91、2.11、2.49亿元，归母净利润分别为0.51、0.70、0.94亿元。
• 金丹科技：预计2022-2024年营收分别为0.66、0.73、0.99亿元，归母净利润分别为0.73、0.82、1.12亿元。

锂电化学品

• 恩捷股份：预计2022-2024年营收分别为1.25、3.05、5.66亿元，归母净利润分别为0.13、0.67、1.00亿元。
• 当升科技：预计2022-2024年营收分别为0.76、2.15、3.49亿元，归母净利润分别为0.16、0.25、0.40亿元。
• 德方纳米：预计2022-2024年营收分别为-0.16、4.61、10.77亿元，归母净利润分别为-2,060.4、13.81、18.55亿元。
• 长远锂科：预计2022-2024年营收分别为0.06、0.36、0.73亿元，归母净利润分别为0.06、0.36、0.73亿元。

膜材料

• 斯迪克：预计2022-2024年营收分别为0.60、0.69、1.11亿元，归母净利润分别为2.66、3.00、6.49亿元。
• 海优新材：预计2022-2024年营收分别为2.66、3.00、6.49亿元，归母净利润分别为3.00、6.49、9.46亿元。

半导体材料

• 中晶科技：预计2022-2024年营收分别为0.86、1.30、1.56亿元，归母净利润分别为0.86、1.30、1.56亿元。
• 南大光电：预计2022-2024年营收分别为0.16、0.25、0.40亿元，归母净利润分别为0.16、0.25、0.40亿元。
• 有研新材：预计2022-2024年营收分别为0.20、0.28、0.55亿元，归母净利润分别为0.20、0.28、0.55亿元。
• 沪硅产业-U：预计2022-2024年营收分别为0.03、0.05、0.08亿元，归母净利润分别为0.03、0.05、0.08亿元。

OLED材料

• 京东方A：预计2022-2024年营收分别为0.13、0.67、0.50亿元，归母净利润分别为0.13、0.67、0.50亿元。

投资评级

• 买入-A：预计涨幅领先基准指数15%以上。
• 增持-B：预计涨幅领先基准指数5%-15%。
• 中性：预计涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：预计涨幅在-5%-15%之间。
• 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上。

风险评级

• A：预计波动率小于等于基准指数。
• B：预计波动率大于基准指数。

其他信息

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