20191014-招商证券-电子行业策略观点：把握苹果、5G通信和华为扶持三大超预期主线_7页_997kb

电子行业策略总结

核心内容

本周电子行业迎来反弹，主要受益于中美贸易谈判取得实质性进展及三季报超预期表现。分析师重点推荐消费电子、5G通信和华为扶持三大主线，认为这些领域存在显著的业绩增长和估值支撑机会。

主要观点

1. 电子板块行情回顾

• 本周SW电子板块上涨1.0%，跑输沪深300指数1.5个pct，排名第26。
• 年初以来SW电子板块涨幅达53%，跑赢沪深300指数23.1个pct，排名第2。
• 板块整体估值处于历史中下区间，PE（TTM）为39.9，而沪深300整体PE（TTM）为12.2。

2. 中美贸易谈判进展

• 中美贸易谈判取得实质性进展，中国将增加购买美国农产品，美国将推迟原定于10月15日增加的5%关税。
• 华为在谷歌GMS服务许可证上可能有转机，对电子行业产生积极影响。

3. 消费电子重点：苹果产业链

• 苹果iPhone 11系列销售表现超预期，预计年内销量达7500万台。
• 明年iPhone SE2和5G大改版将带来新的增长点，苹果产业链公司有望持续超预期。
• 推荐立讯精密（绝佳卡位和导入，份额和盈利能力提升），大族激光（明年进入大年），蓝思科技（受益苹果后盖凸台设计）等。

4. 5G通信主线：通信PCB板块

• 通信PCB板块持续高景气，重点推荐生益科技、深南电路和沪电股份。
• 三家公司三季度订单饱满，产品结构持续升级，业绩表现超预期。
• 通信PCB订单外溢给部分新切入该领域的PCB公司带来增长机会。

5. 华为扶持下的国产芯片替代

• 华为加速推进供应链排A化，推动国产芯片替代进程。
• 卓胜微等芯片公司业绩超预期，凸显华为订单导入效应。
• 推荐韦尔、卓胜微、汇顶、闻泰、圣邦、兆易等芯片企业。

6. 安防板块超跌

• 安防板块因实体名单事件出现超跌，若后续形势转变或业绩超预期，海康威视和大华股份具备低位配置价值。

7. 海外电子市场表现

• 费城半导体指数本周下跌2.66%，年初至今涨幅约35.30%。
• 恒生科技、台湾IT、日经225等指数表现相对较好。
• 部分海外电子股如三星、日月光等表现稳定，而特斯拉、诺基亚等则出现较大跌幅。

关键信息

重点推荐个股

• 苹果产业链：立讯精密、大族激光、蓝思科技、鹏鼎控股、歌尔股份、领益智造、信维通信、工业富联、东山精密、水晶光电、长盈精密、欣旺达。
• 5G通信：生益科技、深南电路、沪电股份、景旺电子、崇达技术、兴森科技。
• 华为扶持芯片国产化：韦尔股份、卓胜微、汇顶科技、闻泰科技、圣邦股份、兆易创新。
• 安防板块：海康威视、大华股份。

风险因素

• 下游新品发布及销售不及预期
• 电子产业竞争加剧
• 政治及汇率风险

行业投资建议

建议投资者把握消费电子苹果产业链、5G通信PCB板块及华为扶持下的国产芯片替代机会，关注相关优质龙头公司的业绩和估值表现。

投资评级定义

• 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（股价涨幅超基准指数5-20%之间）、中性（股价变动幅度介于±5%之间）、回避（股价表现弱于基准指数5%以上）。
• 公司长期评级：A（竞争力高于行业）、B（竞争力与行业一致）、C（竞争力低于行业）。
• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好）、中性（行业基本面稳定）、回避（行业基本面向淡）。

总结

电子行业当前处于反弹窗口，受益于中美贸易谈判进展及三季报超预期表现。分析师建议投资者关注苹果产业链、5G通信PCB和华为扶持下的国产芯片替代三大主线，重点关注立讯精密、大族激光、蓝思科技、生益科技、深南电路、沪电股份、韦尔股份、卓胜微等公司。同时，需警惕下游新品销售不及预期、行业竞争加剧及政治和汇率风险等潜在因素。