20240526-国泰期货-沥青_供需弱势不改_近月价差返弱_11页_1mb

沥青市场分析总结（2024年5月26日）

核心内容

2024年5月，沥青市场整体呈现弱势震荡走势，供需矛盾依然存在，短期内价格下行压力较大。国际原油偏弱运行对沥青市场形成拖累，叠加终端需求疲软，导致沥青现货价格普遍下跌，部分区域价格持稳或小幅反弹。

主要观点

• 价格走势：沥青期货BU2406.SH对BU2409.SH合约由升水转为贴水，沥青现货价格在多个区域出现下跌，其中山东、东北、华北等地跌幅明显，而南方部分区域价格暂稳。
• 成本影响：国际原油价格偏弱运行，对沥青成本端形成压制，导致炼厂利润空间收窄，部分地炼仍处于亏损状态。
• 供需格局：国内炼厂总开工率小幅回升，但整体仍处于低位，厂库与社会库存维持高位，资源供应充足，短期内对价格形成压力。
• 终端需求：终端动工缓慢，下游采购意愿不强，资金流转不佳，需求端表现疲软，叠加南方持续降雨，进一步抑制需求。
• 市场策略：短期沥青或延续偏弱震荡，月间套利及单边操作建议观望，因前期利空已部分反映，市场方向尚未明确。

关键信息

1. 行情数据

• 沥青期货BU2409.SH：

  • 5月24日：开盘价3,671元/吨，最高价3,733元/吨，最低价3,653元/吨，收盘价3,671元/吨，涨跌幅0.27%。
  • 5月17日：收盘价3,675元/吨，涨跌幅0.33%。

• 上海原油SC2407.SH：

  • 5月24日：收盘价599元/吨，涨跌幅2%。
  • 5月17日：收盘价617元/吨，涨跌幅0%。

2. 现货市场回顾

• 价格变动：全国7个区域中，5个区域价格下跌，1个区域上涨，1个区域暂稳。
• 区域表现：
  • 东北地区：价格反弹，主要因低价合同释放完毕，供应平稳。
  • 山东及华北地区：价格明显下跌，市场承压。
  • 长三角地区：汽运价格下跌50-70元/吨，成交价格参考3620-3900元/吨。
  • 西北地区：供应小幅下降，部分装置停产。
• 需求情况：环保检查影响部分省份需求，终端需求冷清，下游采购力度有限。

3. 期现数据

• 基差变动：
  • 华南地区基差走强至99元/吨。
  • 长三角地区基差走强至74元/吨。
  • 山东地区基差走强至-36元/吨。
• 价差情况：
  • 山东-东北价差为-380元/吨，较上周增加35元/吨。
  • 山东-长三角价差为-110元/吨，较上周减少20元/吨。
  • 山东重交与焦化料价差扩大至-360元/吨。

4. 供需面数据

• 国内炼厂开工率：

  • 总开工率上升1.97%至31.02%。
  • 山东地区开工率上升4.03%至31.83%。
  • 长三角地区开工率上升5.05%至38.33%。
  • 华北华中地区开工率下降2.43%至19.03%。

• 库存情况：

  • 国内沥青总库存为1,470,400吨，较上周下降131,300吨。
  • 华东地区库存上升23,000吨，华北地区库存上升6,000吨，西北地区库存下降1,600吨，华南地区库存下降2,000吨。

• 进口情况：

  • 华东地区新加坡进口道路沥青价格保持535美元/吨，韩国进口价格保持467.5美元/吨。
  • 华南地区新加坡进口道路沥青价格保持520美元/吨，韩国进口价格保持480美元/吨。

总结

总体来看，沥青市场在2024年5月仍处于弱势震荡状态，供需矛盾未明显缓解，终端需求疲软是主要制约因素。短期内，价格可能继续承压下行，但需警惕宏观及地缘政治风险对市场的潜在影响。建议投资者保持谨慎，关注市场动态及库存变化，策略上以观望为主。