20251018-五矿期货-沥青周报_弱势格局逐步见底_34页_3mb

沥青市场弱势格局逐步见底，供需矛盾短期缓和。供应端，主营炼厂开工回升受限，地炼产能维持低位，进口因国际地缘因素保持低迷，整体供给压力有限。需求端，道路改性沥青与防水卷材开工有所回暖，但实际出货量低于预期，基建旺季已过，需求整体偏弱。库存方面，社会库存去库乏力，总库存超预期累库，显示需求支撑不足。成本端，原油价格受OPEC增产及页岩油盈亏平衡支撑，预计宽幅震荡偏弱，对沥青成本支撑有限。当前沥青估值处于低位，进一步下行空间较小，期现价格联动减弱，基差波动收窄。技术面看，期限结构呈现近强远弱，主力合约持仓回落，市场交投趋于谨慎。综合判断，沥青市场短期缺乏趋势性方向，弱势逐步兑现，预计以震荡整理为主，策略上建议观望。