20250914-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_31页_2mb

玻璃及纯碱周度报告总结

📈 玻璃

• 供给：

  • 当前在产生产线225条，产能16.02万吨/日，本周冷修与点火变化平稳，但部分企业调整产品类型。
  • 供应端变化有限，暂无大规模减产预期。

• 需求：

  • 加工企业订单天数均值10.4天（环比+7.8%），工程订单有所改善（周期15-30天），但整体需求偏弱。
  • 下游加工厂订单分化，刚需为主，部分区域补货积极性提升。

• 库存：

  • 全国总库存6158.3万重箱（环-2.33%，折26.3天），华北、华东出货改善带动库存下降，但华南、华中及西南地区出货承压。
  • 区域分化明显，短期库存下滑但季节性累库风险仍存。

• 价格与展望：

  • 短期震荡，受期货反弹支撑，但价格高位仍承压，升水问题制约上涨空间。
  • 中期关注房地产政策力度，若季节性旺季不及预期，可能减弱玻璃需求韧性。
  • 单边策略：短期震荡偏弱，关注1230-1250压力位，支撑1100-1130；跨期策略：买近月空11合约，跨品种策略：短期做多玻璃，做空纯碱。

🧱 纯碱

• 供给：

  • 产量76.11万吨（环+1.24%），产能利用率87.29%，产量和产能均小幅增加，高库存问题持续。
  • 新增产能有压力，暂无大规模减产预期。

• 需求：

  • 玻璃端需求平稳，光伏玻璃需求略有恢复，综合需求支撑有限。
  • 库存压力仍大，供需矛盾主导市场波动。

• 库存：

  • 总库存179.75万吨（环-1.35%），集中度高，市场波动性受限。

• 价格与展望：

  • 震荡市，价格高位不宜追涨，需等待政策或供应边际改善。
  • **单边策略：中期震荡，压力1350-1370，支撑1200-1230；跨期策略买近月空11合约；跨品种策略短线做多玻璃空纯碱。
  • 不确定因素：政策及未来供应超预期减产的可能性。

总结要点：

1. 玻璃供给端暂稳，但需求结构性分化，短期震荡格局，需关注房地产政策对旺季的提振作用；
2. 纯碱供给宽松持续，库存压力大，策略聚焦跨品种套利；
3. 不确定因素：旺季需求不及预期、政策超预期、供应减产等。