20221217-中航证券-医药生物行业周报_复盘2022年以来的四次新冠产业链主题的投资机会_21页_4mb

医药生物行业周报总结：复盘2022年以来的四次新冠产业链主题投资机会

核心内容

本报告回顾了2022年以来四次新冠产业链主题的投资机会，并分析了当前市场环境及行业动态。主要围绕新冠疫苗接种政策、新冠治疗药物研发与市场供应、医疗救治需求变化以及行业政策对医药生物板块的影响展开。

主要观点

• 市场表现：本期（12.10-12.17）申万医药生物行业指数上涨0.36%，在申万31个一级行业中排名第五，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药板块均跑赢上证综指、沪深300和中小100。
• 新冠产业链行情回顾：
  • 1月：以检测为主，市场关注度提升。
  • 3月：受新冠口服药研发和商业化影响，治疗指数上涨。
  • 8月：海南等地疫情爆发，检测与治疗指数小幅上涨。
  • 10月中旬：疫情大流行，对症治疗药物需求激增，相关产业链迎来业绩增长。
• 政策变化：当前防疫重心从防控感染转为医疗救治，基层医疗体系在疫情应对中发挥关键作用。
• 疫苗接种方案：第二剂次加强免疫接种方案共9种，其中8种采用“3剂灭活疫苗+1剂腺病毒载体疫苗/重组蛋白疫苗”方式，仅有一种采用“2剂康希诺肌注式腺病毒载体疫苗+1剂吸入式疫苗”。
• 新冠药物供应：中国医药与辉瑞公司签订协议，负责Paxlovid在中国大陆市场的进口和经销，辉瑞已向全球52个国家运送近3700万疗程，预计2023年初交付新增370万疗程。
• 投资建议：
  • 短期：关注对症治疗西药产业链、中药产业链、新冠小分子口服药研发企业（如君实生物-U）以及雾化吸入式疫苗企业（如康希诺）。
  • 中期：关注零售连锁药店龙头（如老百姓、益丰药房、一心堂）。
  • 长期：建议布局创新药及产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性与消费属性的生物制品企业。

关键信息

• 新冠药物：Paxlovid已在全球52个国家运送近3700万疗程，辉瑞计划2023年初交付新增370万疗程。
• 疫苗接种方案：共9种，包括多种组合，其中8种为“3剂灭活疫苗+1剂腺病毒载体疫苗/重组蛋白疫苗”。
• 行业动态：
  • 新冠治疗指数：在12月7日后，医疗救治相关企业迎来股价上涨。
  • 零售药店：受益于政策改革，业绩有望增长。
  • 中药企业：如以岭药业，其投资机会持续兑现。
• 投资评级：
  • 个股：买入、持有、卖出。
  • 行业：增持、中性、减持。

重点板块与企业

1. 创新药及创新药产业链：药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业、信立泰。
2. 高端医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗。
3. 医疗消费终端：一心堂、益丰药房、金域医学、迪安诊断。
4. 生物制品企业：智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺。
5. 中药企业：以岭药业、红日药业、华润三九、同仁堂、达仁堂。

风险提示

• 新冠疫情波动风险：疫情发展可能对产业链产生不确定性影响。
• 市场调整风险：市场可能因政策或经济因素出现调整。

行业展望

• 短期：医药行业整体估值处于历史底部，低估值板块及前期跌幅较大的优质个股可能迎来估值修复。
• 中期：新冠主题产业链的性价比下降，震荡加剧。
• 长期：创新能力强、产品管线丰富、竞争格局良好的企业有望持续受益。

投资策略

• 关注重点：继续关注创新药及产业链、高端医疗器械、医疗消费终端、具备稀缺性和消费属性的生物制品企业。
• 挖掘潜力：关注估值相对较低的二线蓝筹企业，如中药创新药和品牌中药生产企业。

市场动态

• 新冠检测与治疗：随着检测手段由核酸检测向抗原检测过渡，抗原检测指数明显上涨。
• 行业政策：零售连锁药店受益于政策改革、集中采购、医药分家和处方药外流等政策，业绩有望提升。

总结

2022年以来的四次新冠产业链主题投资机会与疫情流行情况及治疗产业链发展高度相关。随着防疫政策的优化，新冠治疗药物和疫苗需求持续，建议投资者关注相关产业链及具备创新能力的企业。同时，医药行业整体估值处于低位，基本面稳健，短期内存在结构性估值修复机会。长期来看，创新能力强、产品管线丰富、竞争格局较好的企业将受益于政策及市场趋势。