20221217-中航证券-中央经济工作会议点评_走出疫情_迈向复苏_5页_1mb

报告摘要

2022年中央经济工作会议点评总结

核心内容

2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京召开，会议对2023年中国经济走势表达了较为乐观的态度，认为我国经济将在经历2-3个月的磨底后逐步回稳，全年GDP增速有望达到 4.5%-5%。会议强调了稳增长、稳就业、稳物价的重要性，并对房地产调控、财政政策、货币政策及扩大内需等方面提出了明确的政策方向。

主要观点

经济复苏预期：尽管当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，但我国经济韧性强、潜力大、活力足，政策效果持续显现，预计2023年经济将总体回升。
消费与地产复苏关键：2023年经济复苏的关键在于消费和房地产的恢复。随着疫情防控优化和促消费政策落地，消费有望成为内需增长的重要动力。房地产政策调整，预计对经济的拖累效应将明显降低。
疫情对经济的影响：短期内，疫情可能影响复苏速度，但预计未来几个月将逐步缓解，经济将在二季度形成年内高点。
稳物价与就业：会议将“稳物价”纳入政策重点，强调缓解结构性物价上涨对困难群体的影响。预计明年CPI同比在2.5%左右，PPI同比接近0，总体通胀压力温和。同时，就业形势严峻，政策将重点支持青年特别是高校毕业生就业。
房地产调控“托而不举”：房地产调控将聚焦于风险防控，重点救助头部房企，推动行业重组并购，同时坚持“房住不炒”原则，避免房价过快上涨。
财政与货币政策：财政政策将继续加力提效，赤字率或提升至 3%，并前置发力以支持上半年经济复苏。货币政策的外部约束将减弱，但内部防风险和控杠杆仍是主要考量。

关键信息

经济数据概览

2022年前三季度GDP累计同比 3%
2021年全年GDP增速 8.1%
2023年预计GDP增速 4.5%-5%
11月CPI同比 1.6%
11月PPI同比 -1.3%

政策方向

消费支持：支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。
房地产政策：因城施策，支持刚性和改善性住房需求，但“房住不炒”原则不变。
财政政策：积极财政政策加力提效，赤字率可能提升至 3%，专项债额度不低。
货币政策：外部约束减弱，宽货币转向内部约束，存在进一步降准降息可能。

行业与投资建议

投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 -10% ~ 10% 之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。
行业评级：
- 增持：行业增长高于沪深300。
- 中性：行业增长与沪深300相近。
- 减持：行业增长低于沪深300。
新兴赛道与平台企业：会议强调要加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术的研发与应用，同时支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中发挥更大作用。