20230118-东吴证券-光伏设备行业点评报告_隆基新扩100GW切片_50GW电池产能利好设备商_硅片价格触底反弹推动切片代工单GW盈利企稳_2页_379kb

光伏设备行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了隆基在2024年新增100GW切片和50GW电池片产能对光伏设备行业的影响，重点聚焦硅片和电池环节的设备需求变化及盈利情况。报告指出，隆基的扩产计划将显著利好光伏设备商，尤其是切片和电池相关设备厂商。

主要观点

1. 隆基扩产计划对设备商的利好

• 切片产能扩张：隆基在西咸新增100GW切片产能，预计2024年Q3首线投产，2025年底达产。项目总投资金额达452亿元，其中设备及流动资金投资255亿元。
• 切片设备需求：单GW切片设备投资约3500万元，隆基此次扩产将带来约35亿元的切片设备需求，预计高测股份将获得约35%的市场份额，对应订单约12亿元。
• 电池片产能扩张：隆基新增50GW电池片产能，其中29GW为HPBC技术路线，其余21GW技术路线尚未明确，但预计将根据TOPCon、HJT等技术的光电转换效率和成本曲线进行选择。

2. 硅片价格触底反弹

• 价格变动：1月17日，$182\mathrm{mm}$ 硅片价格跳涨至4.45元/片，较前一日上涨0.55元/片；$210\mathrm{mm}$ 硅片价格升至5.8元/片，上涨0.7元/片。
• 盈利影响：硅片价格的上涨有助于切片代工单GW盈利企稳，当210硅片价格为5元时，高测股份切片代工单GW净利润约1700万元，维持较高盈利水平。

3. 行业趋势与技术迭代

• 切片技术升级：切片环节技术迭代快，推出新技术周期约为1年，薄片化和细线化趋势将进一步加速，推动先进产能扩张。
• 非硅成本占比提升：2023年硅料价格下跌，导致硅片环节非硅成本占比上升，促使硅片厂加强技术降本，进一步强化设备更新替代逻辑。

4. 投资建议

• 硅片环节：推荐晶盛机电、高测股份。
• 电池片环节：推荐迈为股份。
• 组件环节：推荐奥特维。
• 热场环节：推荐金博股份。

关键信息

• 隆基新增100GW切片和50GW电池产能，预计2024年Q3投产，2025年底达产。
• 切片设备单GW投资约3500万元，隆基扩产带来约35亿元设备需求。
• 高测股份预计获得约35%的切片设备订单，对应约12亿元收入。
• 隆基电池片产能中29GW为HPBC，其余技术路线待定。
• 硅片价格反弹有助于切片代工盈利稳定，预计单GW净利润可达1700万元。
• 报告建议关注硅片、电池、组件及热场设备厂商。

相关研究

• 《产业链降价刺激需求，进而拉动硅片价格企稳利好硅片设备行业》（2023-01-12）
• 《HJT电池新进入者增多，产业化加速利好设备商》（2023-01-08）
• 《REC 法国项目取消影响有限，继续看好HJT产业化进程加速》（2022-12-08）

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

免责声明

本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于分析师认为可靠且已公开的信息，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，并提供相关服务。投资需谨慎，市场有风险。