20220607-东吴证券-光伏设备行业点评报告_高景再扩50GW拉晶_30GW切片_利好龙头硅片设备商_6页_463kb

光伏设备行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了广东高景在光伏硅片环节的扩产计划及其对相关设备供应商的影响，重点指出高景在2022年5月31日与宜宾市政府签约建设年产50GW拉晶和30GW切片项目，总投资220亿元，分三期建设。该扩产计划反映出下游客户需求旺盛，同时高景也在积极追求规模效应。

主要观点

1. 高景扩产加速，利好硅片设备商

高景作为硅片环节的新进入者，其扩产计划表明其在硅片市场的积极布局。此前，高景在珠海已启动50GW大硅片项目，分三期建设，一期和二期已陆续投产，预计三期将在6-7月确定扩产节奏。

2. 单晶炉设备：晶盛机电占据主导地位

• 晶盛机电：作为高景单晶炉的核心供应商，其设备因性价比高、稳定性好而受到青睐。
  • 单晶炉平均价格为160万元/台，比行业高约20万元。
  • 由于单产和自动化水平高，预计晶盛机电单晶炉年产值比行业平均高10%，即80-100万元/台。
  • 市场占有率约90%（除隆基京运通外）。
  • 假设单晶炉投资额为1.4亿元/GW，则50GW拉晶产能对应约70亿元订单。
  • 2022年预计新增硅片产能约150GW，对应单晶炉需求约210亿元。
  • 2022Q1晶盛机电新签订单41亿元，其中光伏设备占比90%，在手订单达222亿元。

3. 切片机设备：高测股份占据主导地位

• 高测股份：作为高景切片机的核心供应商，其设备在出片率、断线率、故障率、良率等方面表现优于行业平均水平。
  • 假设切割设备投资额为3300万元/GW，则30GW切片产能对应约10亿元订单。
  • 2022年预计新增切片设备需求约50亿元。
  • 高测股份市占率超过50%，2021年光伏设备新签订单17亿元，在手订单8.5亿元。

4. 热场设备：金博股份占据主导地位

• 金博股份：作为高景热场的核心供应商，其热场产品在性价比和供货能力方面表现突出。
  • 新增硅片产能对应热场耗量为21吨/GW，按2022Q1单吨售价76万元计算，50GW拉晶产能对应约8亿元热场订单。
  • 2022年预计C/C热场需求超7000吨，行业有效产能约6000吨，供需处于紧平衡状态。
  • 金博股份单吨利润维持高位，2022Q1扣非归母净利润对应的单吨利润为29.1万元。
  • 公司预计将继续加速降本，提高碳纤维利用率，以维持高利润水平。

关键信息

• 投资建议：

  • 硅片环节推荐：【晶盛机电】【高测股份】
  • 电池片设备推荐：【迈为股份】
  • 组件设备推荐：【奥特维】
  • 热场环节推荐：【金博股份】

• 风险提示：

  • 光伏下游扩产进度低于预期
  • 下游装机量不及预期

数据统计

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

本报告指出，高景的扩产计划将显著利好硅片环节的设备供应商，其中晶盛机电和高测股份在单晶炉和切片机领域占据主导地位，金博股份在热场环节同样表现突出。随着光伏行业持续扩张，相关设备商有望受益于市场需求的增长。