2019年机械行业年度策略报告_周期向下_预期转折_推荐基建和5G主题板块_23页-2mb

2019年机械行业年度策略报告总结

核心内容

2019年机械行业整体面临周期下行的压力，但市场预期可能发生转折。报告重点推荐了基建和5G主题板块，认为这两个领域在经济下行周期中具备较好的投资价值。

主要观点

1. 2018年行情回顾

• 2018年机械板块整体表现不佳，申万机械指数下跌 $31.39%$，跑输沪深300指数10.32个百分点。
• 行业市盈率（TTM）为25倍，处于历史较低水平。
• 2018年前三季度机械行业收入同比增长 $16.86%$，净利润同比增长 $3.62%$，但增速放缓。

2. 周期下行影响

• 地产后周期产品：受房地产市场影响，机械行业中的地产后周期产品（如工程机械、工业机器人等）在2019年难以有显著的向上弹性。
• 朱格拉周期：设备更换需求动力减弱，虽仍有空间，但整体趋势放缓。
• 能源装备：受益于油价和煤价的回升，能源装备板块盈利逐步恢复，但2019年面临油价波动和需求疲软的不确定性。

3. 重点推荐板块

• 基建板块：具备“稳增长”作用，预计2019年将逐步企稳回升。推荐轨交设备、核电零部件和海上风电设备。
• 5G主题板块：2019年将成为5G建设元年，带动通信设备和相关制冷设备需求。推荐5G制冷设备和3C自动化设备。

关键信息

重点推荐标的

推荐理由

• 基建板块：在经济下行周期中具备防守价值，轨交、核电、风电等子板块有较大的增长潜力。
• 5G板块：作为新一代技术，5G建设将带动通信设备、制冷设备和3C自动化设备的需求，具备长期投资价值。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：机械设备与固定资产投资密切相关，若经济下行，设备采购动力不足，将影响行业业绩。
2. 基建投资不及预期风险：基建投资依赖财政支持，若财政压力增加，可能导致投资不及预期。
3. 5G建设不及预期风险：5G建设是长期工程，若建设进度不及预期，将影响相关设备需求。
4. 全球原油价格大幅波动风险：油服设备受原油价格影响较大，若油价大跌，将影响行业盈利。
5. 中美贸易战升级风险：部分机械产品可能受到制裁影响，出口业务受阻，可能对制造业造成较大冲击。

结论

2019年机械行业整体承压，但具备一定的反转预期。建议投资者关注逆周期投资和新技术投资两条主线，重点布局基建和5G板块。行业评级为“中性”，需警惕各类风险因素。