20211219-东方证券-机械行业周报_美国通过政府债务上限法案_设备出口保持景气_30页_893kb

美国通过政府债务上限法案，设备出口保持景气

核心内容

行业表现

• 板块周表现：本周（2021/12/13-2021/12/17），机械板块整体上涨0.4%，涨幅排名前五的板块包括公用事业、传媒、建筑装饰、综合、通信，分别上涨6.5%、6.3%、4.2%、2.5%、2.3%。
• 估值水平：机械板块PETTM中位数为40x，其中锂电设备估值最高（119x），工程机械最低（16x）。从10年历史数据看，机械板块市盈率处于33.72%分位，锂电设备达到93.9%分位，机床工具达到最低。

个股表现

• 涨幅最高个股：蓝科高新（51.78%）、兰石重装（35.81%）、京城股份（24.52%）、宝塔实业（23.99%）、华嵘控股（22.72%）。
• 跌幅最大个股：新益昌（-24.27%）、震裕科技（-16.36%）、芯碁微装（-16.11%）、京山轻机（-14.89%）、中国电研（-13.10%）。
• 换手率较高个股：强瑞技术（203.42%）、C华研（200.44%）、春晖智控（187.24%）、天瑞仪器（174.73%）、致远新能（170.23%）。
• 换手率较低个股：银都股份（1.03%）、艾迪精密（1.04%）、常辅股份（1.06%）、中国中车（1.12%）、今创集团（1.22%）。

主要观点

美国基建与设备需求

• 债务上限法案：美国通过提高债务上限2.5万亿美元的法案，使美国财政部借款授权延长至2023年，为基建投资提供保障。
• 基建投资预期：美国众议院通过1.2万亿美元的基础设施法案，预计未来5年新增支出5500亿美元，其中传统基建项目占比较大。
• 机械设备出口：2021年1-11月，我国挖掘机出口同比增长96%，出口占比从2018年的9.4%提升至18.8%，反映行业竞争力增强。

中国工程机械行业

• 销量下滑：2021年11月，国内挖掘机销量同比下降37%，但出口销量同比增长89%，显示外需增长较快。
• 行业前景：中央经济工作会议释放积极信号，预计2022年工程机械行业将有所好转。
• 利用小时数：小松中国挖掘机利用小时数为110小时，Q3仍处于较高水平，庞源塔机吨米利用率为68.2%，显示行业仍保持一定景气。

工业设备

• 高景气：工业设备行业维持高景气，受益于制造业的复苏。
• 库存周期：制造业库存周期接近末端，短期毛利率承压。
• 叉车设备：行业高增速，电动化趋势明显，2021年1-10月叉车销量同比增长45.49%。
• 工业机器人：2021年1-10月产量同比增长51.9%，反映行业需求旺盛。
• 机床行业：2021年1-11月金属切削机床产量同比增长29.9%，金属成形机床增长3.8%，显示下游需求向好。

能源设备

• 锂电设备：新能源汽车产量快速增长，1-11月累计产量达315.8万辆，同比增长176.7%。动力电池装机量同步上升，11月单月装机量达16.728GWh，同比增长58%。
• 光伏设备：双碳目标推动行业发展，2021年1-10月新增设备容量达29.31GWh，同比增长34%。
• 油气设备：油价回升，全球钻机数量底部回升，但仍处于低位。美国在用钻机数量恢复至1544部，但低于疫情前水平。我国油气设备厂商在海外市场有发展机会。
• 煤机设备：煤炭行业景气度较高，2021年1-11月原煤产量同比增长5%，行业收入增长52.7%。智慧煤矿政策推动行业发展，智能化趋势明显。

轨道交通装备

• 行业景气：疫情后铁路运量回升，2021年1-11月铁路货运量同比增长6%，客运量同比增长23%，但客运量仍较2019年下降28%。
• 城轨发展：城轨保持快速发展，2021年10月城轨客运量占总客运量比例达43.2%，较2021年1月上升1.4%。

关注标的

工程机械

• 三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、建设机械（600984）、艾迪精密（603638）

工业设备

• 杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、秦川机床（000837）、伊之密（300415）、埃斯顿（002747）、拓斯达（300607）

物流自动化

• 音飞储存（603066）、诺力股份（603611）、中集车辆（301039）

能源装备

• 先导智能（300450）、捷佳伟创（300724）、杰瑞股份（002353）、郑煤机（601717）、天地科技（600582）

轨交装备

• 中国中车（601766）、华铁股份（000976）

服务&消费

• 安车检测（300572）、华测检测（300012）、杰克股份（603337）、捷昌驱动（603583）、凯迪股份（605288）、永创智能（603901）

风险提示

• 疫情发展不及预期：可能影响海外制造业需求及国内机械行业表现。
• 宏观经济变化：若经济下行，可能影响下游企业资本开支意愿。
• 基建投资不及预期：基建投资若不及预期，将影响工程机械等板块表现。
• 原材料价格上涨：可能对机械行业毛利率造成压力。
• 全球贸易冲突加剧：可能影响机械出口企业的利润及下游投资需求。

结论

机械行业在2021年12月保持一定景气，受益于美国基建需求的提升和我国设备出口的增长。国内工程机械行业虽面临内需不足的问题，但外需增长显著。工业设备行业总体景气，叉车和工业机器人表现突出，受益于电动化和智能化趋势。能源设备板块在新能源和双碳政策推动下保持快速增长，尤其是锂电和光伏设备。轨交设备受疫情影响，短期面临挑战，但长期仍具增长潜力。整体来看，机械行业在政策和市场需求的双重推动下，具备良好的发展前景，但需关注潜在风险。