20181023-太平洋-华测检测-300012.SZ-前三季度净利率逐季提升_精细化管理见成效_5页_1mb

华测检测（300012）2018年三季报总结

核心内容概览

华测检测在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均同比增长超20%。公司通过精细化管理，有效提升了毛利率和净利率，同时改善了经营性现金流。分析师对公司的未来表现持积极态度，上调盈利预测并维持“买入”评级。

主要财务表现

收入与利润

• 营业收入：前三季度累计实现18.33亿元，同比增长29.75%；三季度单季7.44亿元，同比增长32.14%。
• 归属母公司净利润：前三季度累计实现1.61亿元，同比增长60.71%；三季度单季1.1亿元，同比增长82.71%。
• 净利率：18Q3单季度净利率为15.37%，较18Q2提升2.93个百分点，连续三个季度增长。

毛利率与费用率

• 毛利率：18Q3单季度综合毛利率为47.38%，较Q2提升超过1个百分点。
• 三费率：18Q3三费率（销售费用率 + 管理费用率 + 财务费用率）为32.85%，较之前有所下降，显示成本控制能力增强。

业务板块分析

• 生命科学板块：增速较快，受益于客户项目落地，环境条线业务在下半年逐渐饱满。
• 贸易保障及工业品测试：保持稳定增长，为公司收入提供持续支撑。
• 其他板块：未见特别突出表现，但整体业务结构优化，推动整体业绩提升。

盈利预测与估值

• 预计2018-2020年EPS分别为0.15元、0.22元和0.30元。
• 估值持续下降，反映市场对公司未来增长潜力的认可。

财务指标改善

• 经营性现金流：显著好转，公司经营质量提升，现金流管理更加稳健。
• 资产负债率：从2017年的27.83%下降至2018年的19.90%，财务结构更加健康。
• 资产周转率：总资产周转率提升，反映资产使用效率提高。
• ROE：从2017年的5.42%提升至2018年的8.92%，盈利能力增强。

风险提示

• 费用率下降低于预期：若成本控制效果不佳，可能影响利润增长。
• 亏损业务处理低于预期：若未能有效清理低效业务，可能拖累整体业绩。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司处于检测行业赛道，具备长期增长潜力。通过精细化管理，经营杠杆逐步释放，盈利能力持续增强，估值合理。

公司信息与联系方式

• 证券分析师：

  • 刘瑜：电话010-88695233，邮箱liuyubj@tpyzq.com
  • 刘国清：电话021-61372597，邮箱liugq@tpyzq.com

• 销售团队：

  • 华北销售总监：王均丽（13910596682，wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售：李英文、成小勇、孟超、袁进、付禹璇
  • 华东销售副总监：陈辉弥（13564966111，chenhm@tpyzq.com）
  • 华东销售：洪绚、张梦莹、李洋洋、杨海萍、梁金萍、宋悦、黄小芳
  • 华南销售总监：张茜萍（13923766888，zhangqp@tpyzq.com）
  • 华南销售副总监：杨帆（13925264660，yangf@tpyzq.com）
  • 华南销售：查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤、王佳美

公司基本信息

• 总股本/流通股本：1,658/1,505百万股
• 总市值/流通市值：10,442/9,479百万元
• 昨收盘：6.3元

行业与公司评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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