20260427-国投期货-大宗商品周报_美伊谈判陷入僵局_商品或继续震荡运行_9页_2mb

商品市场周报总结

核心内容概览

上周商品市场整体呈现震荡走势，整体涨幅为 $0.44%$。黑色板块领涨，涨幅达 $1.58%$，能化和农产品板块分别上涨 $1.32%$ 和 $1.08%$，而贵金属和有色板块则出现下跌，分别下跌 $3.56%$ 和 $0.2%$。市场波动率整体下降，资金流入放缓，仅有色和贵金属出现小幅资金流出。

主要观点分析

1. 贵金属板块

• 美伊谈判未有进展：周末美伊谈判陷入僵局，战争前景不确定性增强，对贵金属市场形成压制。
• 沃什听证会偏鹰基调：美国政策预期偏紧，降息路径存在不确定性，短期贵金属价格或继续震荡运行。
• 品种表现：白银跌幅最大，达 $5.76%$，苹果和铝分别下跌 $5.11%$ 和 $2.57%$，显示市场对贵金属板块信心不足。

2. 有色板块

• 中东局势影响减弱：地缘政治风险对市场的影响逐渐减小，但供应短缺和运输成本上升仍对板块形成支撑。
• 价格高位压制需求：价格高位运行对下游企业采购形成压力，短期板块或维持偏稳态势。

3. 黑色板块

• 需求回暖：螺纹钢表需环比继续回暖，产量小幅回升，去库速度加快。
• 铁水产量下降：高炉复产节奏放缓，铁水产量下降并低于去年同期，但钢厂仍有原料补库预期。
• 铁矿供应改善：国内到港量反弹，港口库存去库趋势明显，长协谈判取得进展，部分品种流动性有所改善。
• 焦炭升水：焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，对价格形成拖累。
• 短期震荡：板块整体或维持震荡运行，关注后续数据变化。

4. 能源板块

• 美伊谈判影响油价：谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡运输量仍受限，油价短期高位宽幅震荡。
• EIA数据影响：美国原油库存意外增加，但汽油和馏分油库存减少，出口攀升至新高，显示市场对能源需求仍较强。

5. 化工板块

• 聚酯链表现分化：上游偏强，需求疲弱，PTA由累库转为去库，节前下游或适度备货，短期或震荡偏强。
• 沥青供需双弱：但低供应、低库存对价格形成支撑，短期或相对抗跌。

6. 农产品板块

• 种植成本上升：受中东局势影响，全球能源与化肥供应链紧张，推动农产品种植成本上升。
• 棕榈油关注厄尔尼诺：中期需关注厄尔尼诺天气影响，历史数据显示强厄尔尼诺可能导致东南亚棕榈油减产。
• 印尼B50政策落地：印尼B50生物柴油政策已由预期转入执行，对棕榈油市场形成支撑。
• 豆油受益政策：美国生物柴油政策落地，美豆油表现偏强。

关键信息汇总

品种表现

• 涨幅前列：燃料油（$3.28%$）、焦炭（$3.09%$）、棕榈油（$3.01%$）
• 跌幅较大：白银（$5.76%$）、苹果（$5.11%$）、铝（$2.57%$）

市场波动

• 20日平均波动率下降：各板块品种波动率均有所降低，市场情绪趋于平稳。

资金流向

• 整体资金增幅放缓：仅有色和贵金属板块出现小幅资金流出，其他板块资金相对稳定。

宏观数据

• 地产：30城商品房成交面积环比上升 $18.07%$，100城成交土地规划建筑面积同比下降 $26.41%$。
• 基建：石油沥青装置开工率 $16.10%$，环比下降 $2.20%$。
• 制造业：乘用车零售量 $35742$，环比下降 $6.33%$；汽车轮胎开工率（半钢胎） $77.11%$，环比下降 $0.05%$；全钢胎开工率 $68.13%$，环比下降 $1.80%$。
• 出口：CCFI综合指数 $1233.76$，同比上升 $11.88%$，环比上升 $1.87%$。

ETF基金表现

总结

整体来看，上周商品市场在地缘政治和宏观经济因素的交织下呈现震荡格局。美伊谈判的不确定性对贵金属板块形成压制，而能源化工板块则因运输限制和库存变化维持高位震荡。黑色板块因需求回暖和库存去库趋势有所支撑，但铁水产量下降和高炉复产放缓限制了涨幅空间。农产品板块则因供应链紧张和政策支持表现出一定韧性，但需关注天气和政策执行对中长期走势的影响。市场波动率下降表明投资者情绪趋于谨慎，资金流向相对平稳，未来走势仍需密切关注地缘政治、政策变化和宏观经济数据。