> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势反复 商品或继续震荡运行 ## 核心内容概述 本报告分析了近期商品市场行情，指出由于美伊局势反复及美联储新任主席政策不确定性，商品市场短期内可能呈现震荡运行态势。各板块表现分化，贵金属、有色和黑色板块上涨，而能化和农产品板块下跌。市场波动率有所下降，资金流动出现分化，部分板块资金净流出。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情回顾** - 商品市场整体小幅收跌0.82%，其中： - **能化板块**领跌，跌幅达4.24% - **农产品板块**下跌1.23% - **贵金属**上涨5.08% - **有色板块**上涨1.95% - **黑色板块**上涨0.9% - **涨幅居前的品种**： - 锡：9.96% - 白银：9.4% - 铜：3.48% - **跌幅较大的品种**： - 原油：9.36% - 苯乙烯：7.67% - 乙二醇：6.09% - **波动率**：商品市场20日平均波动率继续下降，主要受能化及贵金属板块波动率下降影响。 - **资金流向**：全市场规模小幅缩减，农产品和能化板块资金为净流出。 --- ## 关键信息 ### 2. **市场展望** - **地缘政治影响**：美伊局势再度反复，特朗普即将访华，带来宏观不确定性，商品市场短期或震荡运行。 - **贵金属**：美国4月新增非农就业人口高于预期，失业率稳定，未明显影响利率预期。市场对谈判前景的乐观情绪可能变化，贵金属维持震荡。 - **有色板块**：风险偏好受战争信息影响，但运输受阻带来的成本上升及供给扰动支撑板块。下游补库节奏放缓，但电网等刚性需求仍提供支撑，短期偏稳运行。 - **黑色板块**：受长假影响，螺纹钢表需回落，产量同步下滑，去库放缓。铁水产量基本持平，高炉复产节奏放缓。铁矿石海外发运处于高位，但柴油紧缺问题对短期供应影响有限。长协谈判有所进展，若港口矿石流动性改善，盘面压力将逐步加大。短期海外地缘冲突仍构成成本支撑，板块震荡运行。 - **能源板块**：美伊局势未彻底缓解，油价恢复需更长时间。和平方案遭特朗普与伊朗相互否决，市场对停火消息谨慎，霍尔木兹海峡通航尚未改善，油价跌势松动。 - **化工板块**：美伊局势紧张，油价回升提振相关化工品市场。沥青、甲醇、芳烃类品种供应端收缩预期，基本面偏强，或具备更大弹性。 - **农产品板块**：美豆波动或增加，国际原油价格反复，豆棕价格波动性增强。厄尔尼诺气候预期升温，棕榈油供应端存在潜在风险，历史规律显示强厄尔尼诺可能导致东南亚棕榈油减产，减产有滞后效应。短期油脂油料或震荡偏强。 --- ## 各板块详细表现 ### 3. **商品基金概况** - **黄金ETF**整体表现较好，周收益率约1.81%，规模达3,129.72亿元，份额变动1.36%。 - **能化ETF**表现较差，周收益率-4.81%，规模37.91亿元，份额变动-47.07%。 - **豆粕ETF**周收益率-1.08%，规模29.32亿元，份额变动-18.62%。 - **有色ETF**周收益率2.52%，规模67.85亿元，份额变动33.78%。 - **白银基金**周收益率11.52%，规模109.22亿元，份额变动7.11%。 --- ## 总结 - **市场波动**：整体市场震荡，板块分化明显。 - **资金变化**：资金流动受板块影响，部分品种资金净流出。 - **地缘政治影响**：美伊局势和特朗普访华是主要宏观不确定性因素。 - **板块表现**： - **贵金属**：震荡运行，等待局势明朗。 - **有色**：支撑较强，短期偏稳。 - **黑色**：震荡，受地缘成本支撑。 - **能化**：领跌，受油价下跌影响。 - **农产品**：震荡偏强，受厄尔尼诺气候影响。 - **化工**：受油价提振，部分品种基本面偏强。 --- ## 风险提示 - 美伊局势反复可能对油价及化工品市场产生持续影响。 - 美联储新主席政策主张带来利率预期不确定性。 - 厄尔尼诺气候可能影响农产品供应，加剧价格波动。 - 长假和季节性因素对黑色板块需求造成影响。 --- ## 数据来源 - 同花顺iFinD - Wind - Mysteel - 我的钢铁网 - 卓创 --- ## 免责声明 本报告由国投期货有限公司撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源合法，力求准确完整，但不保证其准确性与完整性。对于因使用本报告而产生的任何投资盈亏，国投期货有限公司不承担任何责任。本报告版权为国投期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。