> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝价分析总结 ## 核心内容 - **美伊局势**：美伊第二次谈判未能达成，停火无限期延续，消除了全面战争的最坏情景，但霍尔木兹海峡仍未开放，对铝供应扰动持续。 - **铝价走势**：电解铝价格高位震荡，铸造铝价格短时震荡为主。 - **市场情绪**：整体市场情绪谨慎，美伊局势虽有所缓和，但其对铝价的扰动仍存。 - **库存情况**：电解铝锭库存增加，铝棒库存减少，国内社会库存高企，压制铝价走势。 - **成本与利润**：电解铝理论平均成本下降，但周度平均利润小幅上升，显示成本压力有所缓解，但盈利空间仍受限。 ## 主要观点 ### 电解铝市场 - **价格走势**：上周电解铝现货均价24776元/吨，较上周上涨54元/吨；南储现货均价24580元/吨，较上周下跌142元/吨。 - **供需状况**：供应端无新增产能变动，国内电解铝开工产能4443万吨；消费端下游开工率微降0.1个百分点至64.6%。 - **库存变化**：电解铝锭库存146.5万吨，较上周增加4.2万吨；铝棒库存27.8万吨，较上周减少1.4万吨。 - **成本与利润**：电解铝理论平均成本下降93.5元/吨至16110.31元/吨，周度平均利润上升433.5元/吨至8719.69元/吨。 - **市场预期**：美伊局势缓和，但霍尔木兹海峡仍未开放，供应扰动仍存；国内库存高企，消费偏弱，压制沪铝走势，整体铝价预计高位震荡。 ### 铸造铝市场 - **价格走势**：上周铸造铝合金SMM现货价格下跌100元/吨至24500元/吨；保泰现货价格下跌100元/吨至23400元/吨。 - **开工率**：铝合金开工率回落0.9个百分点至58.3%，主因订单不足，企业主动收缩生产。 - **盈利状况**：成品合金锭价格跌幅高于原料端，行业理论盈利持续收窄，压制企业生产意愿。 - **废铝情况**：成本端废铝政策约束短期难松动，合规货源偏紧，货场惜售，废铝抗跌。 - **交易所库存**：铸造铝交易所仓单库存减少117吨至3万吨。 - **市场预期**：供需双弱，缺乏明确指引，市场观望情绪浓厚，预计短时震荡为主。 ## 关键信息 - **宏观因素**：美伊局势缓和，但霍尔木兹海峡未开放，影响铝供应；美国制造业与服务业PMI数据向好，但伊朗战争对燃油价格的推动显著。 - **进出口数据**：中国3月原铝进口量同比增加14.82%，环比增加26.47%；1-3月累计进口量同比增加10.60%。 - **产能变动**：世纪铝业冰岛电解铝厂第二条生产线提前复产，原计划于2026年9月至10月复产，现提前7-8个月。 - **风险因素**：美联储政策、冲突超预期缓解。 ## 行情展望 - **电解铝**：整体铝价预计保持高位震荡，需关注霍尔木兹海峡开放情况及国内库存去库态势。 - **铸造铝**：市场观望情绪浓厚，供需双弱，预计短时震荡为主。 ## 行业要闻 1. **中国原铝进口**：2026年3月中国原铝进口量同比增加14.82%，环比增加26.47%。 2. **世纪铝业复产**：其冰岛电解铝厂第二条生产线提前复产，影响产能释放节奏。 ## 相关图表 - **图表1**：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势。 - **图表2**：沪伦铝比值。 - **图表3**：LME铝升贴水（0-3）。 - **图表4**：沪铝当月-连一跨期价差。 - **图表5**：沪粤价差。 - **图表6**：物贸季节性现货升贴水。 - **图表7**：国产、进口氧化铝价格。 - **图表8**：电解铝成本利润。 - **图表9**：电解铝库存季节性变化。 - **图表10**：铝棒库存季节性变化。 - **图表11**：铸造铝期货价格。 - **图表12**：铸造铝现货价格。 - **图表13**：精废价差。 - **图表14**：铸造铝交易所库存。 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F031122984，投资咨询号Z00210404 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格证号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。