20260626-东证期货-工业硅丰水期震荡筑底_多晶硅高库存压制反弹_21页_14mb

报告摘要

行业分析总结：工业硅及光伏产业链

核心内容概述

本报告由东证衍生品研究院有色金属首席分析师孙伟东与高级分析师肖嘉颖于2026年6月26日发布，分析了工业硅及光伏产业链（包括有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件）的市场动态与基本面情况。报告指出，当前产业链整体处于供需失衡、库存高企、价格承压的阶段，短期内价格以震荡为主，政策预期对市场形成支撑，但实际产业格局改善仍需时间。

各细分市场分析

工业硅

基本面情况：
- 本周工业硅期货主力合约偏弱运行。
- 供应端：西南地区进入丰水期，全国总开炉数攀升至253台，周环比增加14台，产量上升至88914吨，环比增长3332吨。
- 库存端：社会库存录得55.6万吨，周环比去库0.3万吨，降幅0.54%；样本工厂库存累积至17.93万吨，环比增加0.36万吨，增幅2.05%；下游原材料库存同步增至23.73万吨，环比增幅0.72%。
- 需求端：多晶硅产量边际回升，但有机硅、铝合金减产加剧，工业硅仅维持刚需采购。
- 政策预期：政策讨论仍在进行中，尚未明确落实时间，但对价格形成底部支撑。
市场观点：
- 本周观点分布：0家看涨，4家中性，2家看跌。
- 上周观点分布：0家看涨，5家中性，1家看跌。
- 核心分歧：供应复产与库存压力压制价格，还是成本支撑与政策预期托底价格。
展望：
- 短期价格预计在8200-9000元/吨之间震荡运行。
- 上方压力关注企业套保情况，预计38000元/吨以上价格才有更好套保点位。
- 建议关注盘面反弹后的逢高沽空机会。

有机硅

基本面情况：
- 本周有机硅DMC市场弱势运行，行业整体开工负荷降至60.00%，环比缩减3.23个百分点；周度产出规模为3.98万吨，环比减少0.11万吨，降幅2.69%。
- 工厂库存水位累积至4.19万吨，环比增加0.15万吨，增幅3.71%。
- 原料甲醇价格下行，成本支撑不足；终端需求处于季节性淡季，下游采购观望情绪浓厚。
市场观点：
- 本周观点分布：0家看涨，3家中性，5家看跌。
- 上周观点分布：0家看涨，4家中性，3家看跌。
- 核心分歧：供应持续扩张与需求疲软下，价格将延续磨底还是政策驱动反弹。
展望：
- 短期内市场大概率维持底部窄幅盘整，实际交易中的议价空间仍存。
- 产业链各方高度关注7月即将召开的行业协同会议。

多晶硅

基本面情况：
- 本周多晶硅期货主力合约偏弱运行，现货价格持平于33-34元/公斤，混包料及颗粒硅分别32-33元/公斤、32-34元/公斤。
- 6月部分企业启动检修，但龙头企业集中复产，预计6月排产9.6万吨，7月提升至10.3万吨，8月突破12万吨。
- 截至6月25日，工厂库存29.6万吨，环比增加1.1万吨，涨幅3.86%；硅片企业原材料库存25.7万吨，环比增加0.6万吨，涨幅2.39%。
- 终端需求无起色，丰水期部分厂家复产超预期，现货价格仍有下探风险，均价存在跌破30元/公斤可能。
市场观点：
- 本周观点分布：0家看涨，3家中性，5家看跌。
- 上周观点分布：0家看涨，4家中性，3家看跌。
- 核心分歧：供应持续扩张与需求疲软下，价格将延续磨底还是政策驱动反弹。
展望：
- 短期维持弱势震荡，期现出货空平后，多头入场炒作政策，形成交易性上涨机会。
- 建议关注盘面反弹后的逢高沽空机会，套利可关注PS2609-2612反套机会。

硅片

基本面情况：
- 本周硅片价格弱势维稳，183N、210RN、210N型号均价分别报0.90、0.98、1.18元/片，实际成交向0.88-0.9、0.87-0.98、1.17-1.18元/片滑落。
- 6月排产预计达54.33吉瓦，环比增加3.23吉瓦，涨幅6.32%；工厂库存28.01吉瓦，环比增加0.49吉瓦，涨幅1.78%。
- 部分原供应海外市场的电池片回流国内，导致国内电池片或将减产，硅片需求进一步收缩。
市场观点：
- 本周观点分布：0家看涨，3家中性，5家看跌。
- 上周观点分布：0家看涨，4家中性，3家看跌。
- 核心分歧：供应过剩压力未减，成本支撑不足，价格或继续向低价区间靠拢。
展望：
- 成交重心承压，价格弱势运行，短期内供应过剩格局难改。

电池片

基本面情况：
- 本周电池片价格延续下行，183N、210RN均价落至0.29元/瓦，210N均价为0.30元/瓦。
- 6月中国电池片排产预计达50.91吉瓦，环比增幅11.84%；截至6月22日，外销厂库存攀升至11.62吉瓦，环比增加5.54%。
- 印度政策限制生效，部分产品回流国内，叠加排产过高，库存持续累积。
市场观点：
- 本周观点分布：0家看涨，3家中性，5家看跌。
- 上周观点分布：0家看涨，4家中性，3家看跌。
- 核心分歧：供需关系持续恶化，银价下跌进一步削弱成本支撑，价格仍有下行空间。
展望：
- 7月电池片或被迫减产，价格继续承压。

组件

基本面情况：
- 本周组件现货价格持稳，集中式项目定在0.68-0.73元/瓦，分布式项目在0.73-0.82元/瓦。
- 市场交投清淡，终端采购意愿疲软，新单增量稀少。
- 6月境内组件排产上调至34.58吉瓦，环比增幅7.96%；截至6月22日，工厂库存攀升至30.2吉瓦，环比增加2.37%。
市场观点：
- 本周观点分布：0家看涨，3家中性，5家看跌。
- 上周观点分布：0家看涨，4家中性，3家看跌。
- 核心分歧：供需失衡下，价格仍处弱势。
展望：
- 成交重心承压，价格弱势运行，终端需求整体低迷。

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