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2025年铝产业链市场分析总结

一、电解铝

1. 当前电解铝行业产能利用率维持在高区间，产能天花板明显；
2. 国内消费受光伏、电网和电动车拉动增长，海外需求保持稳定；
3. 需求预期存在分歧，潜在供应控制在1%以内。

二、氧化铝

1. 供需转向宽松，库存逐步累积；
2. 2025年氧化铝产能预计增长8%，国内铝土矿供给偏低，原料依赖进口（尤其是几内亚矿源）；
3. 产量回升导致市场供过于求，基差修复向下。

三、全球与国内形势

1. 全球市场焦点在于2025年需求的分化；
2. 当前国内进入传统淡季，叠加出口拉动，但增速显著快于欧美国家；
3. 铝产品出口以折铝量计算的增速明显，对非欧美市场的出口贡献占比持续提升。

四、产业链供需与结构

1. 上游：通过拜耳法等工艺生产氧化铝；
2. 中游：电解铝冶炼+加工成型材；
3. 下游：覆盖建筑、汽车、消费电子、电网、包装等广泛领域；
4. 全球氧化铝产能扩张将于2024-2026年逐步释放，依赖铝土矿进口的增长支撑。