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有色周报：铝产业链分析

电解铝

电解铝产能接近天花板，产能利用率达到97%。在光伏、电网、电动车等领域的推动下，国内消费持续增长，海外需求保持稳定。预计电解铝供给将保持低位，但需求增长预期存在分歧。

氧化铝

氧化铝供需偏紧，库存偏低，基差偏强。产能方面，2024年保持平稳，2025年预计增长8%。原料铝土矿供应不足，尤其是依赖几内亚进口。

全球需求预期

2025年，氧化铝供应将稳定，但需求可能出现分化，成为市场关注焦点。

中国供需情况

中国电解铝和氧化铝供需两旺。由于内需增长有限，下半年内需环比有所好转，但整体仍依赖出口。

另外，氧化铝期现货基差联动紧密，显示市场对远期价格预期稳定。铝产业链中游高度依赖上游铝土矿进口。下游应用广泛，覆盖房地产、汽车、消费电子、电网等多个行业。

铝产业链分析

铝产业链各环节分工明确：上游涉及铝土矿提炼；中游通过电解法生产电解铝，并进一步加工成铝型材；下游广泛应用于各行各业，市场需求多样化。服务内容包括风险管理、研究分析和交易咨询等多种形式。

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