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东亚期货2025年1月11日农产品周报总结

大豆及豆粕全球供需平衡

美国农业部报告下调全球大豆产量，主要下调自美国产区（下调超250万吨）。中国大豆进口关注重点已转向南美产区。巴西和阿根廷仍保持较高产量，但近期天气变化需持续关注。

供应与库存数据

• 美国：大豆产量同比下降1922万吨，库存量同比增加1092%。
• 巴西：大豆产量保持稳定，库存量同比下降298%。
• 阿根廷：大豆产量同比大幅增加786%，库存量大幅上升。
• 中国：大豆库存量环比持平，同比增加612%。

需求分析

• 美、巴、阿均在逐步满足自身需求，但进口依赖度高。
• 中国大豆及豆粕进口需求旺盛（同比增419%/441%），库存压力较小。

价格与进口

• 大商所主力期货价格平稳，进口大豆和豆粕价格波动较大。
• 南美大豆升贴水及海运费影响进口成本。

产业链形势

大豆产业链涵盖上游生产、中游加工及下游消费各环节。豆粕在饲料和工业领域需求支撑整体市场。

逻辑分析

南美产量总体预计将保持乐观。市场需关注：

• 美国政策变化（特朗普政府上台）
• 中美贸易环境变化
• 销费端需求预期
• 天气对南美产区政府

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，使用者需自主承担风险。
• 东亚期货拥有报告版权，未经许可不得转载、衍生。

总结：预计南美产量维持高位，中国需求仍强，但需关注政策变化和进口成本因素影响。