20181128-申万宏源-便利店行业专题系列报告之一_7-11_全球第一便利店的成功之道_29页_1mb

报告摘要

7-11便利店行业分析及中国零售企业投资建议总结

核心内容概览

7-11作为全球领先的便利店品牌，其成功源于对零售发展阶段和消费者需求的精准把握，以及在此基础上构建的差异化发展战略。通过创新的供应链模式、高效的运营体系和持续的服务升级，7-11不仅实现了业绩的稳步增长，还在全球范围内保持了强劲的市场竞争力。

主要观点

7-11是全球首个便利店品牌，自1927年创立以来，经历美国、日本等地的发展，现已成为全球便利店行业第一名。
7-11在财务结构上具备轻资产、高周转、低负债的特点，从而实现了较强的盈利能力和较低的财务风险。
7-11在零售发展三个阶段（卖方社会、买方社会、价值共创社会）中，通过价值链经营、平台经营和价值共创经营，成功应对市场变化，保持竞争优势。
7-11在供应链、运营、商品和服务等方面不断创新，通过共同配送、自有品牌开发、数字化管理等方式，提升整体运营效率和用户体验。
7-11的增值服务如公共事业缴费、ATM服务等，进一步增强了用户粘性和门店盈利能力。

关键信息

7-11发展历程

1927年：美国南方公司创建全球首家便利店。
1973年：日本伊藤洋华堂获得7-11在日本的发展权。
1991年：伊藤洋华堂全资收购美国南方公司，全面接管7-11。
2018年：7-11在日本拥有20,622家门店，在全球拥有67,167家门店。

7-11财务表现

2017年：实现营业收入8,498.62亿日元，同比增长1.9%；净利润1,667.6亿日元，同比增长15.7%。
7-11毛利率高达91.51%，净利率达19.62%，盈利能力和资本获利能力远高于日本同业。
加盟收入占总收入的87%，贡献了主要利润来源。

7-11零售战略

7-11通过“便利”为核心，不断调整战略，适应社会结构和消费趋势的变化。
在“卖方社会”阶段，以满足统一化需求和提升生活质量为战略目标。
在“买方社会”阶段，以平台经营为主导，提供多样化、个性化商品和服务。
在“价值共创社会”阶段，定位为社会服务和地域生活基础设施，推动产业革新。

7-11创新与服务能力

供应端：采用共同配送模式，提高物流效率；自主研发多个自有品牌，如Seven Premium、Seven Gold等。
运营端：实施特许经营模式，降低开店成本；建立数字化运营体系，实现单品管理。
用户端：提供丰富SKU布局，覆盖消费者日常需求；推出咖啡、ATM等增值服务，提升购物体验和坪效。

中国便利店市场潜力

中国便利店行业仍处于发展黄金期，行业集中度、市场份额、饱和度等指标显示仍有巨大发展空间。
建议关注具备高效供应链、可复制模式和布局社区生鲜的零售企业，如永辉超市、家家悦、苏宁易购、红旗连锁。

风险提示

经济下行压力：居民收入增速放缓，可能影响消费意愿。
行业竞争加剧：便利店同质化严重，互联网巨头和传统零售企业竞争激烈。
门店扩张不及预期：受政策、资金、供应链及物业成本等因素影响。
租金成本上升：可能压缩便利店利润空间。

有别于大众的认识

对比美日便利店市场，中国便利店行业仍具发展潜力。
7-11的发展经验表明，长远战略和敏锐商业思维是零售企业持续发展的关键。
7-11在产业链上中下游均具备竞争优势，可为中国零售企业提供借鉴。

投资建议

看好：7-11的创新和服务能力为零售行业树立了标杆。
建议关注：具备高效供应链、可复制模式、布局社区生鲜的中国零售企业。
重点关注企业：永辉超市、家家悦、苏宁易购、红旗连锁。

图表目录（摘要）

图1：2017年7-11国内销售额占日本零售总额的3.28%
图2：1927年美国南方公司在德州达拉斯创建全球首家便利店
图3：7-11始创于1927年的美国德州
图4：日本伊藤洋华堂逐步收购美国南方公司并全面接管7-11
图5：7&I控股拥有包括便利店在内的七大业务
图6：2018财年7&I控股营收6.04万亿日元
图7：截至2018年10月底，7-11在日本拥有20,622家门店
图8：截至2018年9月底，7-11在全球拥有67,167家门店
图9：7-11日本门店数量居国内首位
图10：7-11全球门店数远高于日本同业
图11：2017年7-11实现营收8,498.62亿日元
图12：2017年7-11实现净利润1,667.6亿日元
图13：7-11具有较高的收入和利润
图14：7-11盈利能力和资本获利能力远高于同业
图15：2017年7-11收入中加盟收入占比达87%
图16：7-11固定资产占比较低
图17：7-11的负债主要为流动负债
图18：7-11短期财务风险相对低
图19：7-11低财务杠杆作用相对较弱
图20：7-11具有较强存货和营收账款周转能力
图21：7-11总资产周转能力偏低
图22：7-11日本首店丰州店于1974年5月在东京江东区开业
图23：日本社会正处在社会结构和社会服务变革中
图24：7-11调整定位为区域生活基础设施服务
图25：7-11确定未来五大基本战略方向
图26：7-11在产业链上中下游均具备竞争优势
图27：7-11自主研发的即食品牌包括四大类别
图28：7-11的运营端包括商品结构、顾客管理等九个方面
图29：7-11采用特许经营模式
图30：7-11建立了严格的特许经营模式
图31：7-11的组织部门和部门协作流程图
图32：2017年7-11门店数量占日本便利店总量的35.9%
图33：7-11在日本门店密度为6,219人/店
图34：7-11以销售数据为核心形成单品管理竞争优势
图35：7-11的数字化体系
图36：7-11门店服务坚持四个原则
图37：7-11商品以食品为主，非食品和服务为辅
图38：7-11自有商品比例高达68%
图39：7-11咖啡带动消费者数量和销售收入的上涨
图40：7-11门店可提供公共事业缴费等十项增值服务

表格目录（摘要）

表1：7-11的母公司7&I控股是一家多元化零售集团
表2：7-11位居全球便利店排名之首
表3：7-11将产品分为4个温度段进行集约化管理
表4：7-11加盟费用低而投资回报较高
表5：2001年7-11正式成立银行

总结

7-11通过精准把握零售发展和消费者需求，不断调整战略和经营方式，实现了持续增长和全球扩张。其创新的供应链模式、高效的运营体系和丰富的增值服务，使其在零售行业中独树一帜。中国便利店行业仍处于发展黄金期，建议关注具备高效供应链、可复制模式和布局社区生鲜的零售企业，如永辉超市、家家悦、苏宁易购、红旗连锁等。

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